Se prevé que el mercado de la plata registre un déficit estructural considerable por cuarto año consecutivo.
El mercado mundial de la plata registrará un déficit físico en 2024 por cuarto año consecutivo. La demanda industrial récord y la recuperación de la joyería y la platería elevarán la demanda a 1.210 millones de onzas en 2024, mientras que la oferta minera aumentará solo un 1%. Los productos que cotizan en bolsa están en camino de recibir sus primeras entradas anuales en tres años, ya que las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, períodos de debilidad del dólar y caídas de los rendimientos han aumentado el atractivo de la plata como inversión. Estos son algunos de los hallazgos clave informados por Philip Newman, director general de Metals Focus, y Sarah Tomlinson, directora de suministro de minas, durante la cena anual de la industria de la plata del Silver Institute en Nueva York esta noche, que presentó estimaciones históricas de oferta y demanda para 2024.
A continuación, se presentan los aspectos más destacados de su presentación:
El precio de la plata ha experimentado un repunte notable en lo que va de 2024, llegando a tocar los 35 dólares por primera vez desde 2012. Hasta el 11 de noviembre, los precios han aumentado un 29% desde principios de este año. Dejando de lado una breve caída hasta un mínimo de tres años de 73, la relación oro:plata se ha mantenido en gran medida entre 80 y 90 en lo que va de 2024.
Se espera que la demanda mundial de plata aumente un 1% interanual (a/a) hasta 1.210 millones de onzas en 2024, lo que la convierte en la segunda más alta en la serie Metals Focus (que comienza en 2010). Se espera que la mayoría de los segmentos de demanda de plata se fortalezcan este año, liderados por las aplicaciones industriales. Esto deja a la inversión física como el único componente clave de la demanda que registra una disminución significativa.
Se prevé que la demanda industrial aumente un 7% en 2024 para superar los 700 millones de onzas por primera vez en los registros. En consonancia con los dos últimos años, el crecimiento en 2024 se ha visto respaldado por las ganancias derivadas de las aplicaciones de la economía verde, en particular en el sector fotovoltaico (PV). También se espera una mayor demanda del sector automotor, ya que la plata se beneficia de una mayor sofisticación de los vehículos, la creciente electrificación de los sistemas de propulsión y las continuas inversiones en infraestructura, como las estaciones de carga. Si bien un contexto macroeconómico desafiante ha afectado las ventas de productos electrónicos de consumo, la rápida adopción de tecnologías de inteligencia artificial ha dado lugar a una creciente necesidad de actualizaciones tecnológicas, reemplazos e inversiones en nuevas infraestructuras, todo lo cual ha ayudado a la demanda de plata.
Se espera que tanto las joyas como los artículos de plata aumenten un 5% en 2024. En cada segmento, India ha sido el principal contribuyente al crecimiento, con ventas particularmente fuertes entre fines de julio y principios de septiembre, cuando el recorte de los aranceles de importación coincidió con un retroceso del precio de la plata en dólares. También se prevé que el consumo de joyas crezca en los EE. UU., lo que también beneficia a los principales exportadores asiáticos y europeos.
Se prevé que la inversión física caiga un 15% hasta un mínimo de cuatro años de 208Moz en 2024. Las pérdidas se han concentrado en los EE. UU., donde las ventas de monedas y lingotes van camino de una disminución del 40% hasta su nivel más bajo desde 2019. Esto refleja la ausencia de nuevas crisis durante 2024 hasta la fecha, lo que ha afectado a la inversión minorista en metales preciosos en general. La inversión física en Europa también se ha debilitado, pero el descenso de este año ha sido relativamente modesto después de una caída pronunciada en 2023. Por el contrario, se espera que la India disfrute de mayores ventas de lingotes y monedas, gracias a las expectativas alcistas de precios y a un recorte de los aranceles de importación de los lingotes de plata.
Los productos cotizados en bolsa están en camino de recibir sus primeras entradas anuales en tres años. Las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, los períodos de debilidad del dólar y la caída de los rendimientos han aumentado el atractivo de la plata como inversión. El interés de los inversores también se ha beneficiado de la ruptura de la cotización de la plata en un rango de precios. A fines de octubre, las tenencias globales estaban en su nivel más alto desde julio de 2022, con un aumento de 78 millones de onzas o un 8% respecto de fines de 2023.
En 2024, se estima que la producción mundial de plata extraída aumentará un 1% interanual hasta los 837Moz. El crecimiento de México, Chile y Estados Unidos superará la menor producción de Perú, Argentina y China. Se prevé que la producción de México aumente en 10Moz, equivalente al 5% interanual, hasta los 209Moz. Esto será impulsado por un mayor rendimiento y ley del molino en la operación La Colorada de Pan American Silver, luego de la mejora de la infraestructura de ventilación. La producción también se verá impulsada por una recuperación de la producción de la mina Peñasquito de Newmont. El costo total de sostenimiento (AISC) promedio para las minas de plata primaria disminuyó en el primer semestre de 2024. Una desaceleración en el aumento de los costos de insumos se vio agravada por mayores ingresos por subproductos, lo que ayudó incluso a los productores de alto costo en el percentil 90 a registrar márgenes positivos. En general, los altos precios continuos de los metales compensarán los costos de producción y los mayores pagos de regalías, lo que reducirá aún más el AISC.
Se espera que el reciclaje crezca un 5% en 2024, alcanzando el nivel más alto en 12 años. Gran parte de este aumento proviene de sectores sensibles a los precios, como el aumento de los desechos de platería occidental. El reciclaje industrial también aumenta ligeramente, pero el crecimiento en este caso está relacionado en gran medida con factores estructurales.
En general, con un ligero crecimiento tanto de la demanda como de la oferta, se prevé que el mercado mundial de la plata registre un déficit físico en 2024 por cuarto año consecutivo. El déficit de este año, de 182 millones de onzas, apenas ha variado respecto de 2023 y sigue siendo elevado en comparación con los estándares históricos. Más importante aún, Metals Focus prevé que este déficit persistirá en el futuro previsible.