Actualización del mercado del oro y la plata: dos semanas volátiles para los metales preciosos
Las últimas dos semanas han supuesto una auténtica prueba de fe para los inversores en metales preciosos. El oro pasó de sufrir una fuerte presión vendedora a experimentar un repunte de alivio pronunciado, mientras que la plata volvió a demostrar por qué sigue siendo uno de los metales más dinámicos del mercado. Más que un simple entorno de «apetito por el riesgo» o «aversión al riesgo», la reciente evolución de los precios ha estado impulsada por una combinación de factores en rápida evolución: datos de empleo, precios del petróleo, acontecimientos entre EE. UU. e Irán, expectativas sobre la Reserva Federal y limitaciones del mercado físico.
Precios del oro: de la presión técnica a un repunte de alivio
El oro se vio sometido a presión a principios del periodo después de que unos datos de empleo en EE. UU. mejores de lo esperado reforzaran la opinión de que los tipos de interés podrían mantenerse elevados durante más tiempo. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la fortaleza del dólar estadounidense lastraron el metal, empujando los precios a la baja y haciendo que los inversores reevaluaran la solidez del repunte.
A mitad del periodo, el oro cayó brevemente a su nivel más bajo en varios meses, ya que los mercados descontaron el riesgo de que el aumento de los precios de la energía pudiera mantener la inflación elevada y retrasar cualquier cambio hacia una política monetaria más flexible. El movimiento fue significativo no solo por la caída del precio, sino porque el oro también rompió a la baja un importante nivel técnico vigilado por los operadores.
Sin embargo, el tono cambió drásticamente después de que las noticias sobre un acuerdo entre EE. UU. e Irán ayudaran a calmar los temores en torno al estrecho de Ormuz y redujeran parte de la presión inflacionista vinculada a los precios del petróleo. El oro se recuperó con fuerza desde los mínimos de la semana pasada, ya que los inversores rebajaron sus expectativas de nuevas subidas de tipos y volvieron a centrarse en la próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal.
A pesar de la reciente volatilidad, el oro sigue respaldado por la demanda estructural a largo plazo. Los bancos centrales siguen siendo compradores comprometidos, y los datos de encuestas recientes muestran que un porcentaje récord de gestores de reservas tiene previsto aumentar sus tenencias de oro durante el próximo año.
Qué significa esto:
El reciente movimiento del oro parece menos un colapso de la demanda y más una revalorización de las expectativas sobre los tipos de interés. El metal sigue siendo sensible a la política de la Fed a corto plazo, pero el panorama a largo plazo sigue respaldado por las compras de los bancos centrales, las preocupaciones sobre la deuda, el riesgo cambiario y la incertidumbre geopolítica.
Precios de la plata: fuertes oscilaciones, limitaciones físicas y renovada fortaleza
La plata experimentó oscilaciones de precios aún mayores que el oro en las últimas dos semanas.
A principios del periodo, la plata se vendió junto con el oro, ya que los datos más sólidos de EE. UU. y las crecientes expectativas de subida de tipos presionaron a los metales preciosos. En un momento dado, la plata cayó bruscamente cuando los operadores redujeron su exposición en todo el sector.
Pero la recuperación de la plata fue igual de notable. Tras cotizar cerca de la franja media de los 60 dólares durante la venta masiva, la plata repuntó hacia la zona de los 70 dólares por onza a medida que los metales preciosos se estabilizaban y los inversores volvían al mercado.
Una de las novedades recientes más importantes provino de la India, donde las importaciones de plata se desplomaron tras la introducción de nuevas restricciones. La India es uno de los mayores consumidores de plata del mundo, y la caída de las importaciones ya ha contribuido a un endurecimiento de las condiciones locales y al aumento de las primas. Esto es importante porque demuestra que la historia de la plata no se reduce a los gráficos de precios, sino que también tiene que ver con la disponibilidad física, la política de importación, la demanda de los inversores y el uso industrial.
La plata sigue beneficiándose de múltiples canales de demanda, entre los que se incluyen las compras de inversión, la energía solar, la electrónica y otras aplicaciones industriales. Aunque el metal sigue siendo volátil, el mercado físico sigue siendo una parte importante de la perspectiva a largo plazo.
Qué significa esto:
La plata sigue siendo más volátil que el oro, pero el reciente repunte demuestra que la demanda no ha desaparecido. Con las restricciones del mercado físico, el fuerte interés inversor y la demanda industrial en curso, la plata sigue ofreciendo potencial alcista para los inversores que puedan tolerar mayores oscilaciones de precios a corto plazo.
Factores clave del mercado en las últimas dos semanas
- Datos sólidos sobre el empleo en EE. UU.
El último informe de empleo de EE. UU. fue mejor de lo esperado, lo que impulsó al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro y aumentó las expectativas de que la Reserva Federal pueda mantener una política monetaria más restrictiva durante más tiempo. Esto generó presión a corto plazo sobre el oro y la plata.
- Ventas técnicas en el oro
La caída del oro se hizo más significativa después de que el metal rompiera a la baja un importante nivel técnico vigilado por los operadores. Esto añadió impulso a la venta masiva y suscitó dudas sobre si el oro entraría en una fase de consolidación más prolongada.
- Evolución de las relaciones entre EE. UU. e Irán y precios del petróleo
La opinión del mercado cambió rápidamente tras los informes sobre avances hacia un acuerdo entre EE. UU. e Irán. La menor presión sobre los precios del petróleo ayudó a aliviar algunas preocupaciones sobre la inflación, lo que respaldó un repunte del oro y la plata.
- Restricciones a la importación de plata en la India
Las importaciones de plata de la India se redujeron drásticamente tras las nuevas restricciones y el aumento de los aranceles. Esto ha endurecido las condiciones de la oferta local y ha impulsado al alza las primas, lo que ha añadido un nuevo factor a la ya sólida situación del mercado físico de la plata.
Perspectivas: un mercado en busca de rumbo
La próxima evolución de los metales preciosos dependerá probablemente de tres factores clave: el tono de la Reserva Federal, la tendencia de los precios del petróleo y si el oro puede recuperar el impulso técnico tras la caída de la semana pasada.
En cuanto al oro, los inversores estarán atentos a si el reciente repunte se mantiene y a si la demanda de los bancos centrales sigue proporcionando apoyo.
En cuanto a la plata, la atención sigue centrada en si los precios pueden estabilizarse en torno al nivel de los 70 dólares mientras las condiciones del mercado físico siguen siendo ajustadas.
Aunque las dos últimas semanas han sido volátiles, el mercado de los metales preciosos en general no ha perdido sus cimientos a largo plazo. Por el contrario, el mercado parece estar pasando de un repunte impulsado por el impulso a una fase más selectiva en la que importan tanto los datos económicos como las expectativas de política monetaria y la demanda física.
Reflexiones finales
Las últimas dos semanas han demostrado que los metales preciosos no se mueven al son de una sola historia. El oro se ve tironeado entre la presión de los tipos de interés y la demanda de reservas a largo plazo, mientras que la plata está equilibrando la volatilidad a corto plazo con las condiciones de escasez del mercado físico y el fuerte uso industrial.
Para los inversores, este entorno refuerza la importancia de la disciplina. Las correcciones a corto plazo pueden resultar incómodas, pero también son una parte normal de los mercados alcistas a largo plazo.
Tanto si el movimiento actual resulta ser una fase de consolidación como si es el inicio de la siguiente etapa alcista, el oro y la plata siguen desempeñando un papel importante en la diversificación de la cartera y la preservación del patrimonio a largo plazo.
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Josh Perez
Managing Director
Chief of Global Trading