Los precios del oro parecen estar consolidándose en torno a los 5.000 dólares, pero eso no significa que el metal precioso vaya a permanecer ahí por mucho tiempo, ya que un banco internacional ha elevado su precio objetivo para el segundo trimestre.
En su último informe sobre el oro, los analistas de materias primas de ANZ afirmaron que esperan que los precios alcancen los 5.800 dólares la onza en el segundo trimestre, un aumento considerable con respecto a su objetivo anterior de 5.400 dólares la onza.
“Si bien la reciente volatilidad ha suscitado dudas sobre si los precios del oro han alcanzado su punto máximo, creemos que la tendencia alcista aún no está lo suficientemente consolidada como para revertirse pronto”, dijeron los analistas.
La fuerte caída del oro desde los máximos históricos del mes pasado, cercanos a los 5.600 dólares, ha generado preocupación entre algunos inversores, que temen que los precios experimenten un descenso vertiginoso, similar a ciclos anteriores como el pico de 1980 o los máximos de 2011.
Sin embargo, ANZ señaló que las condiciones del mercado son significativamente diferentes, con el oro bien respaldado, ya que se espera que la Reserva Federal recorte las tasas de interés al menos dos veces este año. La disminución de las presiones inflacionarias también ha llevado a los mercados a descontar la posibilidad de un tercer recorte de tasas para diciembre.
“Prevemos dos recortes de tipos de interés de 25 puntos básicos, uno en marzo y otro en junio. Esto mantendrá la caída de los tipos reales, impulsando así las entradas de capital en oro. Es probable que persistan las incertidumbres geopolíticas y económicas, dado que Trump seguirá utilizando los aranceles como amenaza. La atención del mercado se está centrando gradualmente en el impacto potencial de los aranceles, que aún no se refleja completamente en los datos económicos y de inflación. Además, persisten las dudas sobre la futura credibilidad de la Reserva Federal. Este panorama intensificará el interés de los inversores por activos reales como el oro”, señalaron los analistas.
Más allá de la política monetaria estadounidense, el banco australiano afirmó que el oro sigue siendo la mejor garantía contra la creciente incertidumbre de los mercados financieros mundiales.
Los analistas añadieron que el oro sigue siendo un activo defensivo atractivo a medida que los bonos del Tesoro estadounidense pierden atractivo. Al mismo tiempo, no se trata solo de un problema centrado en Estados Unidos, ya que el aumento de los niveles de deuda a nivel mundial está haciendo que los bonos globales, incluidos los bonos del gobierno japonés, sean menos deseables.
“El sistema financiero global está experimentando una transformación estructural. El Tesoro estadounidense, que en su día fue considerado el mayor activo libre de riesgo del mundo y la base de los instrumentos negociables y que generan intereses, se enfrenta a problemas de confianza. El aumento vertiginoso de los niveles de deuda, la preocupación por la independencia de la Reserva Federal y el creciente riesgo de sanciones han alterado fundamentalmente su estatus. Como resultado, los inversores exigen primas más altas para los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo, lo que se evidencia en la creciente diferencia entre los rendimientos a largo y corto plazo”, señalaron los analistas.
El oro actúa como un activo de transición, proporcionando estabilidad y diversificación cuando los activos convencionales se ven presionados. Por ello, las inversiones estratégicas en oro siguen siendo relevantes, al menos hasta que se alcance la estabilidad geopolítica, se resuelvan los problemas fiscales estructurales de Estados Unidos y se restablezca la credibilidad de la Reserva Federal. Es improbable que esto ocurra pronto. En este contexto, el papel del oro como reserva de valor y cobertura es significativo.
En cuanto a los diferentes segmentos del mercado del oro, ANZ afirmó que, si bien se prevé que la demanda de los bancos centrales se mantenga sólida hasta 2026, esperan que la demanda de inversión en general sea la que impulse el mercado este año.
Los analistas señalaron que, incluso a precios más altos, todavía existe un potencial de crecimiento significativo para que los inversores roten sus carteras hacia fondos cotizados en bolsa respaldados por oro.
“Prevemos que las entradas de capital en los ETF respaldados por oro continuarán, con tenencias totales que podrían superar las 4.800 toneladas este año. Si bien los mercados occidentales siguen impulsando la demanda de ETF, se espera un crecimiento significativo en mercados emergentes como China e India. Existe margen para que estas regiones aumenten su participación en las tenencias globales de ETF más allá del 10% actual”, señalaron los analistas.
«El riesgo al alza para nuestra perspectiva reside en cualquier rotación de fondos de acciones y bonos a oro, si los riesgos geopolíticos o políticos empeoran», añadieron. «Los activos gestionados por ETF de oro representan menos del 3 % del total de las tenencias de acciones y bonos. Esto significa que incluso pequeños ajustes en la cartera podrían tener un impacto desproporcionadamente positivo en los precios del oro».
ANZ también mantiene una postura alcista respecto a la plata; sin embargo, los analistas señalaron que, debido a su volatilidad, es poco probable que supere al oro este año.
“El rendimiento de la plata seguirá ligado al precio del oro; la fuerte demanda de inversión deja margen al alza para los precios”, señalaron los analistas. “Dicho esto, parece que el buen desempeño de la plata está llegando a su fin, ya que la demanda industrial comienza a responder a los precios más altos y los inversores se vuelven más cautelosos. Es probable que el rango de cotización de la plata se amplíe”.
Kitco