Tras el fallido repunte de 2024, que mermó su impulso y las amenazas arancelarias de principios de 2025 empañaron el panorama de la demanda industrial, la plata finalmente cumplió su promesa este año, e incluso más, con un aumento del 170 % en sus precios, que sigue aumentando. Y aunque los grandes bancos e instituciones se muestran cada vez más cautelosos con la plata a punto de alcanzar los 80 dólares por onza, muchos expertos del sector y una sólida mayoría de los comerciantes minoristas prevén otro año excepcional para el metal gris en 2026.
La plata al contado inició el año cotizando cerca de los 29,50 dólares la onza, después de haber cerrado 2024 con un par de rebotes justo en el nivel de soporte de los 29 dólares.
A principios de año, la plata intentó recuperarse de las fuertes pérdidas que había sufrido tras las elecciones presidenciales estadounidenses de 2024, y terminó enero y febrero de 2025 por encima de los 31,50 dólares la onza antes de embarcarse en una tendencia alcista lenta pero constante durante el mes de marzo, que vio el precio alcanzar un pico por encima de los 34,40 dólares el 26 de marzo.
Sin embargo, a principios de abril, el presidente Trump anunció aranceles comerciales masivos el Día de la Liberación, lo que provocó una fuerte caída en los precios de la plata, junto con los del oro y la mayoría de las demás materias primas. Para el 3 de abril, la plata cotizaba a la baja cerca del soporte clave de 29,50 dólares por onza, y aunque el metal gris logró recuperarse hasta los 33,57 dólares el día 22, se mantuvo estancado en un rango de entre 32 y 33 dólares por onza hasta mayo.
Sin embargo, junio comenzó con fuerza, ya que la plata al contado superó los 34 dólares y estableció un nuevo máximo de 2025 de 34,76 dólares por onza, y a principios de julio se cotizaba cerca de los 37 dólares. Posteriormente, la plata al contado alcanzó un máximo cercano a los 39,30 dólares por onza el 22 de julio, antes de retroceder y comenzar agosto en torno a los 37 dólares.
A partir de ahí, la plata se cotizó en un rango estrecho de $1, pero septiembre trajo un nuevo impulso a los mercados de metales preciosos, impulsando el metal gris hasta los $41 al comienzo del mes. Esto marcaría el inicio de la racha alcista de la plata en 2025, ya que registró ganancias constantes a partir de entonces, con solo breves pausas para volver a probar el soporte durante el ascenso.
El 1 de octubre, la plata había establecido los 47 dólares como un fuerte soporte, y el 15 de octubre el precio al contado marcó un nuevo máximo histórico por encima de los 54 dólares la onza.
Noviembre comenzó con el metal gris en pleno retroceso, probando nuevamente el soporte en $47, pero un impulso renovado hizo que los precios de la plata alcanzaran un máximo cercano a los $53,26 por onza de octubre el 11 de noviembre. Y tras otro retroceso, probando nuevamente el soporte en $50, los precios de la plata cerraron el mes con su mayor tendencia alcista hasta la fecha.
El 1 de diciembre, la plata al contado alcanzó un nuevo máximo histórico cercano a los 58,50 dólares por onza, y el metal gris se encontraba en una fase parabólica. Para el día 8, había superado los 60 dólares por onza, y menos de dos semanas después cotizaba por encima de los 70 dólares.
Desde entonces, el impulso del precio de la plata solo se ha intensificado y, al momento de escribir este artículo, el 26 de diciembre, se cotizaba a más de 79 dólares por onza y a solo 70 centavos del nivel de 80 dólares.
La encuesta anual de plata de Kitco News mostró que una sólida mayoría de comerciantes minoristas predicen mayores ganancias para el metal gris en 2026, mientras que los principales analistas esperan que la plata suba mucho más el próximo año, aunque otros advierten sobre reveses tempranos y un posible techo.
Los analistas de Heraeus advirtieron en su Perspectiva de metales preciosos para 2026 que los precios de la plata y otros metales preciosos probablemente tenderán a la baja durante al menos la primera parte de 2026 .
“El repunte que ha llevado al oro y la plata a máximos históricos y a los precios de los metales del grupo del platino a su nivel más alto en años, elevó los precios demasiado rápido”, dijeron. “Si bien los precios podrían subir a corto plazo, una vez que el impulso disminuya, es probable que se produzca un período de consolidación”.
“El alto precio está afectando la demanda de plata en varios sectores”, agregaron, “pero si el oro sube, es probable que la plata también lo haga”.
Los analistas de materias primas de TD Securities escribieron en su perspectiva para 2026 que esperan que los precios de la plata se moderen a alrededor de 40 dólares durante el próximo año .
“De cara a 2026, una inundación de plata de escala épica ha provocado la mayor ola de reposición de inventarios de libre flotación de la LBMA jamás registrada”, escribieron. “Con más de 212 millones de onzas de plata probablemente disponibles en las bóvedas de la LBMA, los mercados de plata de Londres ya han recuperado un año de pérdida de inventarios en Londres”.
Los analistas dijeron que esta reposición masiva debería tener un gran impacto en las perspectivas de la plata porque el precio ya no necesita subir para rellenar los inventarios globales.
“Sin embargo, los precios no se han desplomado tras la #inundacióndeplata”, señalaron. “Las tarifas de arrendamiento se han desplomado desde niveles históricos, pero los precios no. Los precios solo se han negociado con fuerza cerca de los máximos históricos, lo que contradice una relación estadísticamente significativa entre el volumen de las materias primas y los inventarios”.
Los analistas de materias primas de BMO Capital Markets dijeron en su perspectiva oficial para 2026 que hay margen para que los metales preciosos suban en 2026, aunque la plata podría no ser capaz de mantener sus máximos históricos actuales.
El banco prevé que el precio de la plata promedie alrededor de los 60 dólares por onza en el cuarto trimestre de 2026, lo que se espera que represente el máximo del año. BMO prevé que el precio de la plata promedie los 56,3 dólares por onza para todo el año.
Los analistas de BMO dijeron que si bien creen que el repunte plurianual del oro puede continuar en 2026, "nos hemos vuelto más cautelosos con otros metales preciosos como la plata y el platino en comparación, que están mostrando signos de estar sobrecomprados en las últimas semanas", escribieron.
Estos metales se comercializarán con facilidad como el oro cuando el mercado esté en déficit (e incluso pueden ofrecer un impulso significativamente mayor durante las subidas de precios, como hemos visto este año); sin embargo, nuestros últimos modelos actualizados sugieren que los déficits de estos metales se están reduciendo.
Esta semana, 176 inversores minoristas participaron en la encuesta sobre plata de Kitco News, y casi la mayoría de los inversores minoristas predijeron que el metal gris desafiará los máximos históricos en 2025.
212 operadores minoristas (el 57 %) prevén que la plata supere los 100 dólares por onza el próximo año, y que el precio al contado ya se cotiza cerca de los 80 dólares. Otro 27 %, o 99 inversores tradicionales, predijo que los precios de la plata se situarán entre 80 y 100 dólares en 2026, mientras que el 11 %, o 43 participantes, prevé que la plata alcance un máximo entre 60 y 80 dólares. Los 19 operadores minoristas restantes, que representan el 5 % del total, creen que los precios de la plata volverán al rango de 40 a 60 dólares por onza en el que cotizaron entre septiembre y principios de diciembre de este año.
Maria Smirnova, socia directora de Sprott Inc. y gestora sénior de cartera y directora de inversiones de Sprott Asset Management, se mostró más optimista que los grandes bancos. En diciembre, declaró a Kitco News que los problemas de suministro que han afectado al mercado de la plata en 2025 siguen sin resolverse, y que la creciente demanda de inversión solo ha exacerbado la escasez física donde más se necesita, lo que prepara el terreno para fuertes ganancias en 2026.
Smirnova dijo que el cambio en la escasez física de Londres a Shanghai es significativo, porque si bien la demanda de inversión puede estar centrada en el Reino Unido y los EE. UU., el metal en realidad se consume en China.
“En mi opinión, es más importante considerar la energía solar, porque ahí es donde se fabrican los paneles”, dijo. “La energía solar consume más de 200 millones de onzas, o aproximadamente el 20% del suministro. Por lo tanto, si en China se agotan los inventarios, es muy significativo, porque ahí es donde se necesita el metal”.
Y Smirnova dijo que el aumento de la demanda de inversión está ocurriendo mientras los suministros físicos son tan escasos y dislocados como lo han sido en muchos años.
En cuanto a los ETF, desde enero hasta ahora hemos tenido más de cien millones de onzas invertidas en ETFs occidentales, al menos lo que sigue Bloomberg —dijo—. De nuevo, es una gran cantidad de plata.
De cara al futuro, Smirnova dijo que la dinámica del suministro de plata -y su futura acción de precios- dependen en gran parte de si China puede importar plata para satisfacer sus necesidades industriales.
"¿Quién es el vendedor marginal en este momento?", preguntó. "¿Sigue siendo Londres o va a empezar a moverse desde el COMEX ahora? ¿Y cuánto hay disponible? ¿O los inversores van a vaciar las bóvedas suizas de repente?"
Por todas estas razones –e incluso a estos precios máximos históricos– Smirnova afirmó que Sprott sigue siendo optimista respecto de la plata en el mediano plazo.
“A nivel técnico, y cito a nuestro estratega de mercado, Paul Wong, él prevé un primer stop en 60 $ y el siguiente en 63 $”, dijo. “Seguimos a otro analista técnico, Michael Oliver. Él predice un stop entre 100 $ y 200 $ en los próximos trimestres”.
“Estas no son mis cifras, pero hay gente que cree que el secreto ya está ahí y que esto viene gestándose desde hace mucho tiempo”.
Michele Schneider, estratega jefe de mercado de MarketGauge, dijo a Kitco News que sigue siendo muy optimista respecto de la plata, ya que el metal sigue estando infravalorado y el mercado continúa impulsado por una fuerte demanda fundamental.
“Es sorprendente que los precios de la plata no estén subiendo mucho en este momento”, dijo. “El déficit de oferta se ha convertido en una preocupación importante. La demanda seguirá creciendo, pero la oferta sigue siendo extremadamente limitada”.
Schneider señaló que se proyecta que las empresas de tecnología gastarán 700 mil millones de dólares en gastos de capital a medida que construyen la creciente infraestructura de inteligencia artificial, pero eso no puede suceder si no hay suficiente plata.
También considera la plata como una inversión de valor en el mercado de metales preciosos y afirmó que, incluso en sus máximos históricos recientes, sigue infravalorada en comparación con el oro . El promedio histórico de la relación oro/plata se sitúa entre 50 y 60 puntos, pero señaló que en la década de 1970, esta relación rondaba los 20 puntos.
En el entorno actual, Schneider dijo que podría ver que la relación tocaría fondo en 40 puntos.
“Si comparamos el precio de la plata con el de todo lo demás, sigue siendo bastante barato”, dijo. “La relación podría ser mucho menor que la actual, lo que significa precios de la plata mucho más altos”.
Avi Gilburt, veterano analista técnico y fundador de ElliottWaveTrader, cree que el aumento de los precios del oro y la plata está llegando a su fase final. En una entrevista reciente con Kitco News , advirtió que los inversores deberían empezar a prepararse para una corrección que durará varios años y que podría comenzar en 2026.
"Creo que nos acercamos al final del ciclo", afirmó. "2026 probablemente nos marcará el final de este ciclo a largo plazo en el oro y la plata, y podría dar inicio a otro mercado bajista de varios años".
Gilburt dijo que la plata ya ha alcanzado el umbral mínimo de sus objetivos a largo plazo, pero mientras se mantenga el soporte, el repunte aún tiene margen para continuar.
"No creo que hayamos terminado todavía", dijo. "Mi objetivo ideal era de unos 75 a 80 dólares".
Y Jim Wyckoff de Kitco escribió en su recién publicado Perspectiva técnica para la plata en 2026 que incluso si el metal gris no ve las mismas ganancias masivas el próximo año que en 2025, aún podría aumentar significativamente los precios actuales.
“Si bien se prevé que el mercado de la plata se mantenga fuerte en 2026, impulsado por el aumento de la demanda industrial y la escasez de suministros, es improbable que el nuevo año registre el aumento del 130 % en el precio de la plata registrado en 2025”, advirtió. “Aun así, varios analistas de metales predicen que los precios de la plata podrían alcanzar o superar los 75,00 a 100,00 dólares la onza en el nuevo año”.
En cuanto al panorama técnico, Wyckoff señaló que la plata aún se ve alcista en general, tanto en los gráficos a largo como a corto plazo. "Sin embargo, la plata se encuentra en una racha alcista muy consolidada y es muy probable que el mercado, al menos, necesite hacer una pausa en los próximos meses", advirtió. "No cabe duda de que la plata se encuentra en un ciclo de auge actualmente. Eso significa que se avecina un ciclo de caída. La única incertidumbre al respecto es el momento en que comience la caída".
“Si observamos la magnitud del auge de la plata, como se ve en el gráfico de continuación mensual de los futuros de plata cercanos, parece que la magnitud de la caída también será grande”.
Wyckoff proyecta que los precios de la plata se desplomarán hacia mediados de 2026. «Pero después de la caída, cuando sea que ocurra, vendrá otro auge», añadió. «Esa es la naturaleza, siempre demostrada, de los mercados de materias primas».
Kitco