El cobre alcanzó ayer un nuevo máximo histórico, lo que señala el inicio de un poderoso mercado alcista, que probablemente se desarrollará como parte de un superciclo de materias primas más amplio y de largo plazo.
Por supuesto, he sido optimista sobre el cobre durante varios meses. Mi opinión era que el cobre superaría su caída de finales de 2024 y comenzaría un mercado alcista a largo plazo.
En el momento de mi anuncio inicial, el cobre luchaba por mantenerse en el nivel de $4.00 por libra. Hoy, ha alcanzado un nuevo máximo histórico de $5.21, una ruptura que señala el inicio de un nuevo y poderoso ciclo alcista.
Dada la fuerte correlación histórica del cobre con la plata, y el papel de los algoritmos de arbitraje que refuerzan esta relación, creo que la plata está preparada para seguir el ejemplo del cobre en alzas.
El gráfico semanal del cobre revela una importante zona de resistencia entre $5.00 y $5.20, un nivel que se ha mantenido firme durante los últimos tres años. Ayer, el cobre comenzó a superar esta zona crítica, lo cual constituye una fuerte señal alcista.
Sin embargo, para una confirmación completa de la ruptura, me gustaría ver un cierre semanal decisivo en este nivel o por encima de él.
El gráfico mensual del cobre revela un patrón de triángulo ascendente que se ha formado en los últimos años. El cobre está comenzando a romper esta formación, lo cual representa un desarrollo altamente alcista.
Dicho esto, preferiría que la vela mensual cerrara en este nivel o por encima para confirmar la ruptura. De confirmarse, creo que este movimiento reflejará la fuerza del rally de 2020 que lo precedió.
Utilizando el principio de movimiento medido en el análisis técnico, la ruptura proyecta un avance potencial de $3 por libra, llevando al cobre a $8, lo que representa una ganancia del 53% desde los niveles actuales.
El ETF Global X Copper Miners (COPX) también está formando un triángulo ascendente, aunque aún no ha roto. Sin embargo, con el impulso del mercado alcista del cobre, es probable que COPX rompa la tendencia alcista en el futuro cercano.
La ruptura de las acciones de las mineras de cobre también debería dinamizar las acciones de las mineras de plata (y los ETF SIL y SILJ) dada la importante superposición entre ambos, ya que la plata es a menudo un subproducto de la minería del cobre.
Como he destacado con frecuencia, desarrollé un indicador llamado Índice de Precios de la Plata Sintética (SSPI) para validar y analizar las tendencias del precio de la plata. El SSPI promedia los precios del oro y el cobre, ponderando el cobre por un factor de 540 para asegurar que el oro no domine el cálculo.
Si bien la plata en sí no es parte del insumo, el índice ha mostrado una fuerte correlación con los movimientos de precios reales de la plata, ofreciendo información valiosa sobre su dinámica de precios subyacente.
Durante gran parte del último año, la zona de 2600 a 2640 ha actuado como una resistencia crítica para el SSPI. He afirmado repetidamente que una ruptura por encima de esta zona marcaría el inicio de un mercado alcista tanto para el SSPI como para la plata.
Ahora, con el mercado alcista del cobre cobrando impulso, el SSPI se perfila para subir aún más, lo que hace cada vez más insostenible que la plata se mantenga estancada. La divergencia actual entre la plata y el SSPI es sumamente inusual.
Sin embargo, esta desconexión parece insostenible. Con la creciente presión alcista, la plata parece estar lista para una ruptura alcista, y ese cambio podría ocurrir en cualquier momento.
Ahora, analicemos más detenidamente la plata. Los futuros de plata del COMEX experimentaron un breve retroceso en los últimos días, pero hoy repuntaron con fuerza con una ganancia del 2,2 %, justo como esperaba, probablemente impulsados por la fortaleza del cobre.
Es importante destacar que la plata se mantiene por encima del soporte clave de $32-$33, lo cual es una señal alentadora de fortaleza subyacente. La próxima prueba crítica es la zona de resistencia de $34-$35.
Una vez que la plata supere este nivel decisivamente, espero que se acelere hacia los $40, $50, $60 y más allá.
En los últimos meses, estoy cada vez más convencido de que estamos al borde de un nuevo superciclo de las materias primas, que podría durar entre 10 y 15 años, muy parecido al auge de los años 2000.
Este ciclo emergente no se limita al oro, la plata o el cobre; abarca una amplia gama de productos básicos, desde el petróleo crudo y el gas natural hasta el algodón, el trigo y el azúcar.
La reciente subida del cobre parece alinearse perfectamente con esta tesis, señalando las primeras etapas de un aumento inflacionario más amplio en los activos duros.
La poderosa subida de 1.000 dólares la onza del oro durante el último año puede haber sido una advertencia temprana para el mercado: una señal de que algo grande se está gestando.
Si bien esta tendencia tiene implicaciones preocupantes, también representa una enorme oportunidad para quienes son conscientes de ella.
No profundizaré aquí en todas las razones que sustentan mi expectativa de un superciclo de las materias primas (aunque las analizaré a fondo en un próximo informe). Por ahora, destacaré algunos factores clave que impulsan mi perspectiva.
En primer lugar, la relación materias primas/Dow muestra que las materias primas están significativamente subvaluadas en comparación con las acciones, alcanzando niveles históricamente observados antes de los principales mercados alcistas de materias primas y períodos de estancamiento del mercado de valores.
Esto indica una inminente rotación de capital, donde la inversión se desplaza desde las acciones hacia los activos duros y los recursos naturales.
Otra razón clave por la que anticipo un superciclo de las materias primas es la sobrevaluación extrema del dólar estadounidense en relación con otras monedas fiduciarias, un fenómeno nunca visto en más de 120 años de datos, excepto en 1933 y 1985, ambos períodos seguidos de importantes caídas del dólar.
Históricamente, el dólar estadounidense y las materias primas mantienen una fuerte relación inversa. La inusual fortaleza del dólar en los últimos años ha sido un factor clave en la contención de los precios de las materias primas.
Sin embargo, una corrección inminente en el valor del dólar debería desencadenar un poderoso aumento alcista en todo el sector de las materias primas, incluidos activos como el cobre, el oro, la plata y las acciones mineras.
Las acciones estadounidenses están significativamente sobrevaluadas y parecen estar en una enorme burbuja.
Un indicador convincente es la relación precio-beneficio ajustado cíclicamente (CAPE) del S&P 500, que revela un mercado más sobrecargado que antes del colapso de 1929 y la Gran Depresión.
Cuando esta burbuja estalle, gran parte de ese capital se trasladará a activos tangibles y útiles —en concreto, materias primas—, lo que impulsará drásticamente sus precios. Este aumento impulsará una inflación severa y erosionará aún más el valor de las monedas fiduciarias.
En resumen, el cobre se está embarcando en un mercado alcista significativo, que espero que sea parte de un aumento más amplio de las materias primas que se desarrollará en el superciclo de finales de la década de 2020.
Espero que la fortaleza del cobre y del oro impulse a la plata a salir de su actual estancamiento, provocando un repunte que tome por sorpresa a la mayoría de los inversores.
Mientras tanto, me preocupa profundamente la burbuja bursátil estadounidense, que creo que está llegando a su fin. Su colapso canalizará una cantidad significativa de capital hacia activos tangibles, beneficiando a los inversores posicionados en este sector.
Estoy alineando mi estrategia en consecuencia y espero compartir más conocimientos sobre este tema en el futuro.
Jesse Colombo, Money Metals