Últimamente he estado detectando y escribiendo mucho sobre las restricciones de volatilidad, que ocurren cuando la volatilidad cae a niveles extremadamente bajos y anuncian grandes movimientos futuros. Esta dinámica se está desarrollando actualmente en activos como el oro y los bonos del Tesoro estadounidense.
Estas presiones de volatilidad no son coincidencias, ya que están relacionadas. Gran parte de los mercados financieros se encuentran en una gigantesca presión de volatilidad a la espera de un catalizador importante.
Estos catalizadores potenciales incluyen una mayor claridad sobre la situación de estanflación en Estados Unidos (inflación + estancamiento económico), la probabilidad de más recortes de tasas y el próximo presidente de la Reserva Federal que designará el presidente Trump.
En la actualización de hoy, quiero centrarme en la presión sobre la volatilidad que se está desarrollando en el cobre y cómo está preparando tanto al cobre como a su contraparte estrechamente correlacionada, la plata, para un movimiento significativo.
Primero echemos un vistazo al gráfico semanal de futuros de cobre de la Bolsa de Metales de Londres (LME), que ahora estoy usando como mi proxy preferido para los precios del cobre en lugar de los futuros de cobre del COMEX de EE. UU. porque estos últimos han sido fuertemente distorsionados por los recientes aranceles de la administración Trump.
Este gráfico muestra una clara restricción de la volatilidad, como lo indica el indicador de ancho de banda de Bollinger debajo del gráfico, que es una herramienta valiosa para rastrear la volatilidad en los mercados y activos financieros.
La última vez que la volatilidad del cobre cayó a niveles tan extremadamente bajos fue en 2022 y 2023, y en ambos casos, provocó movimientos significativos en los precios del cobre.
Con base en la configuración actual, creo que se avecina otro movimiento importante en el cobre a medida que se resuelva esta restricción de volatilidad.
Si bien las configuraciones de compresión de volatilidad indican la probabilidad de un gran movimiento, no revelan su dirección. Para determinar el resultado probable, necesitamos incorporar otros métodos, como el análisis gráfico.
El gráfico semanal de futuros de cobre de la LME muestra actualmente la formación de un triángulo ascendente, un patrón gráfico típicamente alcista. Sin embargo, debe confirmarse con una ruptura decisiva con un volumen fuerte por encima del nivel de resistencia de $10,800 por tonelada.
Esta combinación de un triángulo ascendente y una compresión de la volatilidad indica que es probable que se produzca un movimiento alcista significativo en el cobre.
El gráfico mensual de largo plazo de los futuros de cobre de la LME resalta tanto el patrón de triángulo ascendente que se ha estado desarrollando durante los últimos años como la zona de resistencia crítica de $ 10,000 a $ 10,800 por tonelada, que se remonta a 2011.
Una vez que el cobre logre una ruptura decisiva tanto de su triángulo ascendente como por encima de esta importante zona de resistencia, creo que comenzará un nuevo y poderoso mercado alcista en el cobre.
Para aquellos interesados en esta tesis alcista del cobre, una forma conveniente de obtener exposición es a través del Global X Copper Miners ETF (COPX).
Curiosamente, COPX también ha estado formando un patrón de triángulo ascendente desde 2021 y ahora está a punto de romperse. Sin embargo, preferiría ver un cierre decisivo por encima del nivel de resistencia de $48 para una confirmación más sólida de la ruptura.
Además del panorama técnico alcista del cobre, el panorama fundamental también es muy favorable. Por ejemplo, Goldman Sachs ha denominado al cobre "el nuevo petróleo" debido a su papel esencial en las tecnologías de energía limpia, y Visual Capitalist publicó una fascinante infografía sobre este tema.
El cobre se gana este título porque se espera que su demanda aumente en las próximas décadas, mientras que se proyecta que el consumo de petróleo disminuya a medida que el mundo abandona los combustibles fósiles. Como reflejo de este cambio, el FMI pronostica un aumento del 66% en la demanda de cobre entre 2020 y 2040.
El probable mercado alcista del cobre que se aproxima estaría en línea con la perspectiva del multimillonario francés y comerciante de materias primas Pierre Andurand, quien predijo que los precios del cobre podrían dispararse a 40.000 dólares por tonelada en los próximos años, un aumento de más de cuatro veces respecto del precio actual de 9.682 dólares por tonelada.
Al explicar su postura alcista, Andurand afirmó: “Estamos avanzando hacia una duplicación del crecimiento de la demanda de cobre debido a la electrificación del mundo, incluidos los vehículos eléctricos, los paneles solares, los parques eólicos, así como el uso militar y los centros de datos” .
Si el cobre entra en un mercado alcista importante, también sería muy alcista para la plata, ya que esta, al igual que el oro, se ve fuertemente influenciada por los precios de ambos metales. Esta relación existe en gran medida debido a los algoritmos de arbitraje que tienden a impulsar la plata en la misma dirección que el oro y el cobre.
Debido a esta dinámica poco conocida, desarrollé un indicador propietario llamado Índice de precio de la plata sintética (SSPI).
El SSPI es esencialmente el promedio de los precios del oro y del cobre, y ha demostrado seguir de cerca a la plata, lo que lo convierte en una herramienta poderosa tanto para confirmar como para predecir los movimientos de la plata, como demostraré en breve.
Curiosamente, también se está formando una compresión de volatilidad en el SSPI, que refleja las compresiones de volatilidad que se producen en sus componentes subyacentes, el oro y el cobre.
Como se muestra en el gráfico a continuación, las anteriores reducciones de volatilidad en el SSPI han provocado consistentemente movimientos significativos en el indicador y, por extensión, también en la plata. Considero que la actual reducción de volatilidad en el SSPI es una clara señal de que se aproxima un movimiento importante en la plata.
Al ampliar el gráfico diario del índice de precios de la plata sintética (SSPI), se ve que se está formando un patrón de triángulo ascendente (¡hay muchos de estos últimamente!).
Una vez que este patrón se rompa, es probable que resulte en un movimiento alcista significativo, que también ejercería una presión alcista sustancial sobre la plata.
El gráfico a continuación ilustra la estrecha correlación entre mi Índice de Precios de la Plata Sintética (SSPI), desarrollado por mí mismo, y la plata. Desde 2018, la correlación ha sido de un impresionante 95 %, lo cual es notable dado que la plata ni siquiera forma parte del SSPI.
Una de mis maneras favoritas de usar el SSPI es realizarle análisis técnico y considerar sus rupturas y quiebres como señales de lo que probablemente se comportará la plata a continuación. Este enfoque ha demostrado ser muy eficaz y, en muchos casos, el SSPI incluso supera el precio de la plata.
Por este motivo, la actual compresión de la volatilidad y el patrón de triángulo ascendente que se está formando en el SSPI son particularmente dignos de mención y vale la pena observarlos para los alcistas de la plata.
Mencioné anteriormente que la contracción de la volatilidad en el Índice de Precios de la Plata Sintética (SSPI) es consecuencia de la contracción de la volatilidad en sus dos componentes, el cobre y el oro. Ya mostré la configuración en el cobre, así que ahora veamos el patrón triangular que se ha estado formando en el oro durante los últimos cinco meses.
Ahora estoy esperando una ruptura decisiva del oro. Si esto ocurre, espero que alcance los 4.000 $ y más, lo que, a su vez, impulsaría tanto el SSPI como la propia plata.
Con toda esta discusión sobre cómo los movimientos alcistas en el cobre y el oro serían un gran apoyo para la plata, echemos finalmente un vistazo más de cerca a la plata en sí.
Creo que la plata inició un nuevo e importante mercado alcista a principios de junio, cuando superó la zona de resistencia de entre 32 y 35 dólares que había limitado su progreso durante gran parte del año anterior.
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