Los estadounidenses están acostumbrados a que los activos se valoren en dólares de la Reserva Federal. Tiene sentido, por supuesto.
El dólar es la moneda del reino. Sin embargo, existe un verdadero problema al usarlo como referencia. No se puede confiar en las estadísticas gubernamentales sobre inflación. No es fácil determinar si el aumento de precios representa una apreciación del activo o una depreciación del dólar.
El oro es una reserva de valor infinitamente mejor. Esto lo convierte en un estándar más útil para comparar otros activos.
Resulta revelador medir el rendimiento de los activos clave teniendo como referencia el oro, en lugar del dólar.
Oro vs. bonos del Tesoro a 10 años
El bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ha promocionado durante mucho tiempo como un activo "libre de riesgo". Esta máxima es una de las más peligrosas y engañosas jamás pronunciadas por banqueros y corredores de bolsa de Wall Street. El secreto para afirmar que los bonos del Tesoro a 10 años son "libres de riesgo" es que están cotizados en dólares.
No importa cuán mal se desempeñen los bonos del Tesoro, se mantienen apenas mejor que el dólar debido a su pobre rendimiento.
Comparados con el oro, los bonos del Tesoro han sido un desastre. Comprar una onza de oro en junio de 2015 costaba alrededor de $1180. Esa onza de oro ahora vale poco más de $3300. La misma inversión de $1180 en el bono a 10 años valdría $1500 hoy, menos de la mitad del valor del oro. Eso incluye la reinversión de intereses.