Los estadounidenses están acostumbrados a que los activos se valoren en dólares de la Reserva Federal. Tiene sentido, por supuesto.
El dólar es la moneda del reino. Sin embargo, existe un verdadero problema al usarlo como referencia. No se puede confiar en las estadísticas gubernamentales sobre inflación. No es fácil determinar si el aumento de precios representa una apreciación del activo o una depreciación del dólar.
El oro es una reserva de valor infinitamente mejor. Esto lo convierte en un estándar más útil para comparar otros activos.
Resulta revelador medir el rendimiento de los activos clave teniendo como referencia el oro, en lugar del dólar.
Oro vs. bonos del Tesoro a 10 años
El bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ha promocionado durante mucho tiempo como un activo "libre de riesgo". Esta máxima es una de las más peligrosas y engañosas jamás pronunciadas por banqueros y corredores de bolsa de Wall Street. El secreto para afirmar que los bonos del Tesoro a 10 años son "libres de riesgo" es que están cotizados en dólares.
No importa cuán mal se desempeñen los bonos del Tesoro, se mantienen apenas mejor que el dólar debido a su pobre rendimiento.
Comparados con el oro, los bonos del Tesoro han sido un desastre. Comprar una onza de oro en junio de 2015 costaba alrededor de $1180. Esa onza de oro ahora vale poco más de $3300. La misma inversión de $1180 en el bono a 10 años valdría $1500 hoy, menos de la mitad del valor del oro. Eso incluye la reinversión de intereses.
Oro vs. Petróleo
El petróleo sigue siendo el producto básico más vital para impulsar la economía mundial. No ha tenido un buen rendimiento como inversión durante la última década. Ha registrado ganancias modestas frente al dólar, pero pérdidas considerables frente al oro.
El crudo West Texas Intermediate (WTI) cotizaba a 59,82 dólares por barril en junio de 2015. Con el oro a 1180 dólares, la relación oro/petróleo era de 19,72. Hoy en día, el precio del petróleo ronda los 64,50 dólares y la relación es de aproximadamente 51. Ahora se necesitan 51 barriles de petróleo para comprar una onza de oro.
El colapso del petróleo frente al oro es un tema complicado que involucra el aumento de la producción global y otros factores.
Sin embargo, se informa que el PIB mundial ha crecido a una tasa anual promedio de 2,67%, mientras que la producción de petróleo ha aumentado poco más de 1% por año.
Según los datos oficiales, la demanda debería superar la oferta y los precios del petróleo deberían estar subiendo. La relación oro/petróleo sugiere que hay algún error en esos datos.
Es muy probable que el crecimiento económico real no sea tan saludable como lo han informado los gobiernos.
Oro frente al índice S&P 500
Los precios de las acciones se comportaron mucho mejor que los del petróleo o los bonos del Tesoro en los últimos 10 años. El índice S&P 500 cotizaba aproximadamente a 2100 en junio de 2015. La relación oro/S&P era de 0,56. Hoy, el índice está en 6000 y la relación se mantiene prácticamente sin cambios en 0,55. No está mal, salvo que, en una economía sana, las acciones deberían superar significativamente al oro. Sin embargo, comparado con el oro, prácticamente no hay apreciación. Y si el análisis se extiende a los últimos 25 años, la relación oro/S&P subió de 0,2 a 0,55. El oro superó considerablemente el rendimiento de las acciones, incluso reinvirtiendo dividendos.
El oro cuenta la verdadera historia
Hay muchos inversores que operan con la ilusión de que sus inversiones rinden bien. Esta ilusión solo es posible si los activos se cotizan en dólares. Si comparan el rendimiento con el oro, la situación es totalmente distinta.
Clint Siegner, Money Metals