Los precios del oro cayeron el lunes al inicio del nuevo mes de negociación, presionados por las cambiantes perspectivas de los tipos de interés. Los precios al contado bajaron un 1,9%, hasta los 4.455,28 dólares por onza troy, lo que aún sitúa al metal más de un 31% por encima de su nivel de hace un año y cerca del límite superior de las previsiones de cara al verano.
El retroceso se produjo mientras los mercados asimilaban los últimos comentarios de los responsables políticos y sopesaban una probabilidad del 50 % de que la Reserva Federal subiera los tipos de interés antes de fin de año. En sus primeras declaraciones públicas desde que dejó la presidencia de la Fed el 15 de mayo, el exgobernador Jerome Powell advirtió sobre los peligros de un banco central politizado, comentarios que añadieron incertidumbre a un panorama de tipos ya de por sí frágil. El Índice de Precios al Consumidor de abril resultó más elevado de lo esperado, y los operadores ya han descontado por completo los recortes de tipos para 2026, lo que mantiene la fortaleza del dólar y reduce el atractivo del oro a corto plazo.
A pesar de la debilidad del lunes, la tendencia general sigue siendo históricamente impresionante. Desde un precio cercano a los 3304 dólares hace un año, el oro superó la barrera de los 5000 dólares por primera vez en enero de 2026, impulsado por la demanda de activos refugio, la acumulación de los bancos centrales y la persistente incertidumbre macroeconómica. Desde entonces, el metal ha corregido entre un 21 % y un 27 % desde ese máximo, un ajuste que puede considerarse técnicamente saludable.
Los fundamentos de la demanda se mantienen sólidos. El Consejo Mundial del Oro informó que la demanda mundial de oro alcanzó las 1231 toneladas en el primer trimestre de 2026, la cifra más alta registrada entre enero y marzo. Los inversores privados representaron 535,6 toneladas de ese total, lo que subraya la continua tendencia a utilizar el oro como activo de referencia en las carteras de inversión, incluso cuando los precios retrocedieron desde sus máximos.
Para los inversores, la próxima semana presenta nuevos catalizadores. El viernes se publicarán los datos de empleo no agrícola de EE. UU., y varios funcionarios de la Reserva Federal tienen previsto comparecer públicamente. Unos buenos datos de empleo probablemente reforzarían la necesidad de una subida de tipos y ejercerían mayor presión sobre el oro, mientras que cualquier indicio de debilitamiento del mercado laboral podría reavivar las expectativas de un eventual ciclo de flexibilización monetaria y dar al metal margen para recuperarse.
Por el momento, el oro parece estar en una fase de consolidación: asimilando ganancias extraordinarias, ajustándose a un entorno de tasas de interés más altas y a la espera de la próxima señal macroeconómica. Con una demanda a largo plazo intacta y las principales instituciones aún apuntando a los 5000 dólares y más allá, la pregunta para los mercados no es si el escenario alcista del oro sigue vigente, sino cuánto durará la pausa actual.
Kitco