El mercado del oro está experimentando una notable volatilidad por debajo de los 3.400 dólares la onza, mientras la Reserva Federal continúa reduciendo sus previsiones de crecimiento económico, aumentando sus expectativas de inflación y señalando la posibilidad de dos recortes de tasas este año.

Como se esperaba, la Reserva Federal mantuvo sin cambios los tipos de interés, manteniendo el rango objetivo entre el 4,25 % y el 4,50 %. Sin embargo, los mercados están centrados principalmente en las proyecciones económicas actualizadas del banco central.

La Reserva Federal aún espera que las tasas de interés caigan al 4% para fines de año, pero no tiene prisa en iniciar recortes de tasas, incluso cuando se proyecta que el crecimiento económico se desacelerará.

La incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha disminuido, pero se mantiene elevada. El Comité está atento a los riesgos para ambos lados de su doble mandato, declaró el banco central en su anuncio de política monetaria.

A pesar de la volatilidad del mercado, los precios del oro se mantuvieron relativamente estables tras la publicación del comunicado de política monetaria de la Reserva Federal. El oro al contado cotizó a 3.390,81 dólares la onza, prácticamente sin cambios durante el día.

Si bien la Reserva Federal aún prevé recortar las tasas en 2025, el gráfico de puntos actualizado indica recortes más superficiales en 2026 y 2027. Se proyecta que la tasa de los fondos federales baje al 3,9%, sin cambios desde marzo. Sin embargo, ahora se espera que las tasas de interés cierren el próximo año en el 3,6%, frente al 3,4% previsto anteriormente. Para 2027, se proyecta que las tasas cierren en el 3,4%, un aumento respecto al 3,1% estimado en marzo.

Las proyecciones revisadas de la Reserva Federal también muestran una revisión a la baja del crecimiento económico. Se espera que el PIB crezca un 1,4 % este año, frente al 1,7 % previsto en marzo. El crecimiento para 2026 se proyecta en un 1,6 %, frente al 1,8 % anterior. Para 2027, se prevé que el crecimiento del PIB se mantenga estable en el 1,8 %.

También se espera que el mercado laboral estadounidense se enfríe aún más. Se proyecta que la tasa de desempleo aumente al 4,5 % este año, frente al 4,4 % estimado en marzo. Se espera que se mantenga elevada hasta 2026, alcanzando el 4,4 % en 2027, también superior al 4,3 % previsto anteriormente. En cuanto a la inflación, la Reserva Federal prevé que los precios al consumidor se mantendrán elevados hasta 2027. Se prevé que la inflación subyacente aumente un 3,1 % este año, considerablemente por encima de la estimación del 2,8 % de marzo. En 2026, se espera que la inflación subyacente se sitúe en el 2,4 %, frente al 2,2 %, y que suba al 2,1 % en 2027, en comparación con la estimación anterior del 2,0 %.

También se proyecta un aumento de la inflación general. La Fed prevé que la inflación aumente un 3,0 % este año, frente al 2,7 % anterior. En 2026, se prevé que aumente un 2,4 %, frente al 2,2 %, y que aumente al 2,1 % en 2027, frente al 2,0 % anterior.

Michael Brown, analista de investigación senior de Pepperstone, describió la decisión política de la Fed como provisional, lo que refleja una postura neutral.

Powell y compañía se mantienen al margen, a la espera de mayor claridad sobre la evolución de la economía y cómo está cambiando el equilibrio de riesgos para cada parte del doble mandato. Si bien la tendencia de los tipos es claramente a la baja, el listón para un recorte antes del tercer trimestre sigue siendo muy alto, dados los datos recientes. Mi escenario base es una única reducción de 25 puntos básicos este año, probablemente en diciembre», afirmó. Brown también desestimó la revisión agresiva de la Fed a sus perspectivas sobre las tasas de interés.

“Sin embargo, los 'puntos' son bastante inútiles en el mejor de los casos, y menos aún en un período tan volátil e incierto como este”, añadió.

Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group, señaló que la Fed parece estar demasiado centrada en la inflación.

La Fed sigue exagerando el tema de la inflación y no presta atención a la creciente debilidad de la demanda. Si bien el gráfico de puntos pronostica tres recortes de tasas hasta 2026, el escenario más probable es tres recortes de tasas para finales de 2025, afirmó.

Neils Christensen, Kitco