El oro subió casi un 26 por ciento durante los primeros seis meses de 2025, ubicándose como la clase de activo de mejor rendimiento.
Este desempeño floreciente continuó el impulso generado en 2024, cuando el oro subió un 26,5 por ciento.
Tras registrar 40 máximos históricos en 2024, el oro alcanzó otros 26 máximos históricos durante el primer semestre de este año. En abril, el oro superó los 3500 dólares por primera vez. También estableció un récord en términos ajustados a la inflación .
El oro superó a todas las demás clases de activos principales. Las acciones de los mercados desarrollados (excluyendo EE. UU.) ocuparon el segundo lugar, con un aumento de aproximadamente el 19 %.
Varios factores impulsaron el continuo mercado alcista del oro durante el primer semestre, entre ellos un dólar estadounidense débil, rendimientos dentro de un rango limitado con expectativas de más recortes de tasas por parte de la Reserva Federal para fines de año y mayores tensiones geopolíticas, incluidos disturbios comerciales y varios conflictos militares.
La continua compra de oro por parte de los bancos centrales y una desdolarización más general también respaldaron al oro durante la primera mitad de 2025.
El dólar registró su peor comienzo de año desde 1973. De hecho, se podría argumentar que no se trata tanto de que el oro esté subiendo, sino de que el dólar se está depreciando. El oro refleja la devaluación de la moneda estadounidense.
También parece estar en desarrollo un mercado bajista en bonos. Los bonos del Tesoro estadounidense han sido históricamente un activo refugio. Sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron debido a la liquidación de bonos en abril, en pleno auge de la incertidumbre geopolítica.
Si bien aún no se conocen las cifras definitivas, los datos preliminares indican que la demanda de oro fue fuerte en el primer semestre, impulsada y respaldada por el repunte de los precios.
El Consejo Mundial del Oro informó un aumento en la actividad comercial en los mercados extrabursátiles, las bolsas y los ETF. El volumen promedio de operaciones en el primer semestre alcanzó los 329 000 millones de dólares diarios, la cifra semestral más alta registrada.
Los flujos de oro hacia los ETF alcanzaron su nivel semestral más alto desde la pandemia. Durante el primer semestre de 2025, los fondos respaldados por oro a nivel mundial aumentaron sus tenencias en 397,1 toneladas, totalizando 38 000 millones de dólares.
El Consejo Mundial del Oro ha desarrollado un Modelo de Atribución de la Rentabilidad del Oro (GRAM) para evaluar los factores que contribuyen al rendimiento del oro. El bajo coste de oportunidad, el dinamismo y un entorno de riesgo fueron factores significativos durante el primer semestre, contribuyendo a aproximadamente el 16 % de la rentabilidad del oro.
El oro se ha mantenido generalmente en una fase de consolidación desde abril. Jordan Roy-Byrne, un reconocido analista técnico especializado en tendencias a largo plazo, afirmó recientemente que parece que el metal precioso se prepara para una nueva racha alcista el próximo año .
Durante la segunda mitad del año, el Consejo Mundial del Oro pronostica que el oro podría fluctuar lateralmente con un posible alza, aumentando entre un 0 % y un 5 % adicional en el segundo semestre. Por supuesto, esto podría cambiar según los posibles escenarios económicos.
La economía rara vez se comporta según el consenso. Si las condiciones económicas y financieras se deterioran, exacerbando las presiones estanflacionarias y las tensiones geoeconómicas, la demanda de activos refugio podría aumentar significativamente, impulsando el oro entre un 10 % y un 15 % a partir de ahora. Por otro lado, una resolución generalizada y sostenida de conflictos —algo improbable en el contexto actual— haría que el oro perdiera entre un 12 % y un 17 % de las ganancias de este año.
Mike Maharrey, Money Metals