El mercado de metales preciosos está enviando señales de advertencia, ya que el oro, la plata, el platino y el paladio han ingresado a territorio de sobrecompra severa según medidas técnicas clave, de acuerdo con los analistas de metales preciosos de Heraeus.
En su última actualización, los analistas indicaron que, tras alcanzar un nuevo máximo histórico por encima de los 51 dólares la onza la semana pasada, “el repunte casi vertical de la plata ha desencadenado una serie de señales de precaución en los frentes técnicos y estructurales”.
El RSI se ha mantenido en una profunda sobrecompra desde agosto, mientras que la volatilidad —medida por el rango real promedio— se encuentra en su nivel más alto en 14 años. Una marcada desviación respecto de la media móvil de 200 días también muestra que el mercado se encuentra en niveles extremos. La última vez que ocurrió una divergencia similar fue durante el auge posterior a la pandemia de COVID-19, cuando tras alcanzar su máximo, el precio de la plata cayó un 27 % en los dos meses siguientes.
A esto se suma la preocupación por el backwardation de la curva de futuros, con contratos de CME a 12 meses o más cotizando con un descuento respecto del precio al contado.
Heraeus explicó que el fuerte repunte de la plata se topó con cierta toma de ganancias antes de continuar su avance hasta el nivel psicológico de los 50 dólares por onza. Los ETF redujeron sus tenencias en 7,6 millones de onzas al inicio de la semana, lo que se tradujo en tres sesiones consecutivas de salidas de capital. Sin embargo, las fuertes compras en las caídas absorbieron rápidamente estas salidas, recuperando 8,3 millones de onzas e impulsando los precios al contado a un nuevo máximo histórico por encima de los 50 dólares por onza, con ganancias del 70 % en lo que va del año. La estrechez del mercado a corto plazo también se ve reflejada en las tasas de arrendamiento implícitas a un mes, que se dispararon hasta cerca del 8 % a principios de mes y continuaron aumentando la semana pasada.
La curva forward mostró además una tensión significativa en el mercado físico, cayendo en una pronunciada contracción que se extiende hasta 2027. El contrato de diciembre de 2025 se negoció con un descuento superior al 4 % respecto al precio al contado. La reciente inclusión de la plata en la lista preliminar de minerales críticos de EE. UU. ha desatado una renovada especulación, impulsando flujos adicionales hacia los almacenes de COMEX y provocando una marcada dislocación en el mercado físico, intensificando las presiones de liquidez. Las existencias de COMEX alcanzaron un máximo histórico de 532 millones de onzas este mes, mientras que los inventarios de la LBMA cayeron a 790 millones de onzas en septiembre, una disminución superior al 30 % respecto de su nivel máximo en 2021.
La plata alcanzó un nuevo máximo histórico de 52,071 dólares durante las operaciones del lunes y continúa rondando los 52 dólares por onza. Al cierre más reciente, la plata al contado cotizaba en 51,590 dólares, lo que representa una ganancia del 2,71 % en la jornada.
Pero la plata no es el único metal que muestra señales de alerta. “El oro, el platino y el paladio también han entrado en una zona de sobrecompra severa, muy por encima de su media móvil de 200 días”, señalaron los analistas. El oro cotiza actualmente casi un 20 % por encima de su tendencia a largo plazo, mientras que el platino se ha mantenido sobre ese nivel durante las dos últimas semanas. El reciente repunte del paladio también lo llevó a una posición similar. Niveles tan elevados suelen ser seguidos por correcciones y, en algunos casos, por mercados bajistas más prolongados.
El metal amarillo se encuentra en un punto de inflexión tras superar los 4.000 dólares la onza. “Es difícil saber si este es el punto más alto o si aún queda espacio para nuevas ganancias”, advirtieron. El oro ha subido durante ocho semanas consecutivas, algo poco común, y se encuentra en una situación de sobrecompra considerable tanto en el gráfico diario como en el semanal. “El oro está en un mercado alcista con un fuerte impulso, lo que podría mantenerlo al alza durante algún tiempo antes de una nueva fase de consolidación, ya sea breve, como la de abril a agosto de este año (cuando retrocedió un 11 %), o más prolongada, como la de agosto de 2020 a octubre de 2022 (con una caída del 22 %). Una corrección de magnitud similar no sería inusual”, indicaron.
El oro alcanzó un nuevo máximo histórico de 4.104,02 dólares la onza a las 10:52 a. m. (hora del este) del lunes, y más tarde cotizaba a 4.097,94 dólares la onza, con una ganancia del 2,02 % en la sesión.
Kitco