Después de una de las subidas más potentes de los metales preciosos en décadas, los inversores en oro y plata pueden estar entrando en la fase más importante del ciclo, una que podría definir los rendimientos mucho más allá de 2026.
Según Avi Gilburt, veterano analista técnico y fundador de ElliottWaveTrader, el aumento de los precios del oro y la plata desde los mínimos de 2015-2016 está llegando a su fin. Si bien los precios podrían seguir subiendo en los próximos meses, Gilburt advierte que los inversores deberían empezar a prepararse para una corrección plurianual que podría comenzar el próximo año.
“Este no es el comienzo de algo nuevo”, dijo Gilburt. “Probablemente sea el final de un ciclo muy largo”.
Gilburt, quien predijo con precisión el máximo del oro de 2011 en dólares y el mínimo de 2015 casi con exactitud, cree que el repunte actual tiene sus raíces en el reajuste posterior a 2015, que siguió a años de liquidación de ETF y a la disminución del interés de los inversores. Ese ciclo, que ya lleva casi una década, parece estar llegando a su agotamiento.
"Creo que nos acercamos al final del ciclo", afirmó. "2026 probablemente nos marcará el final de este ciclo a largo plazo en el oro y la plata, y podría dar inicio a otro mercado bajista de varios años".
Si bien la perspectiva puede sonar alarmante para los inversores que consideran a los metales preciosos como una cobertura a largo plazo, Gilburt explicó que los metales se mueven en ondas distintas que son en gran medida independientes de las narrativas macroeconómicas populares.
Con el precio del oro cotizando cerca de un nuevo soporte por encima de los 4.300 dólares la onza, Gilburt afirmó que su futuro a corto plazo depende de una crucial batalla técnica. Añadió que está observando de cerca la resistencia de los 4.383 dólares. Mientras se mantenga ese techo, cree que el oro podría experimentar otro retroceso brusco, llegando potencialmente a los 3.800 dólares.
Sin embargo, un declive de ese calibre no significaría necesariamente el fin. "Si eso sucede, será una gran oportunidad de compra", dijo. "Entonces habrá otro repunte importante antes de que se complete el ciclo".
Si el oro supera contundentemente la resistencia, Gilburt afirma que los precios podrían acercarse, aunque aún podrían no alcanzar, el nivel psicológicamente significativo de 5.000 dólares antes de alcanzar su máximo. En cualquier caso, prevé que el último movimiento alcista sea seguido por una corrección prolongada que podría impulsar al oro de nuevo hacia la zona de los 2.000 dólares durante varios años.
Como de costumbre, la plata ha generado una situación más volátil. Gilburt afirmó que la plata ha alcanzado el umbral mínimo de sus objetivos a largo plazo y, mientras se mantenga el soporte, el repunte aún tiene margen de recuperación.
"No creo que hayamos terminado todavía", dijo. "Mi objetivo ideal era de unos 75 a 80 dólares". Si la plata alcanza esa zona dependerá en gran medida del comportamiento del mercado hacia fin de año. Un retroceso controlado hacia el rango de $43–$47 podría proporcionar la estructura técnica necesaria para un último repunte. "Si llegamos a 75 u 80 dólares", dijo Gilburt, "eso podría representar el techo definitivo".
Este comportamiento parabólico reflejaría el patrón fractal de la plata de 2010-2011, una comparación que impulsó a Gilburt a adoptar una postura alcista a principios de este año cuando el repunte actual comenzó a acelerarse.
La perspectiva bajista de Gilburt para el oro y la plata es una visión contraria significativa, ya que muchos analistas esperan que ambos metales mantengan tendencias alcistas a largo plazo hasta 2026, respaldadas por sólidos fundamentos. Sin embargo, Gilburt se ha apresurado a restar importancia a los fundamentos. “Los fundamentos realmente no importan”, dijo. “Suelen ser factores coincidentes”.
Señala el período posterior a 2011 como prueba. A pesar de los sólidos argumentos de oferta y demanda y la continua flexibilización monetaria, los precios del oro cayeron durante años tras alcanzar su máximo. Incluso la reputación del oro como cobertura contra crisis conlleva salvedades.
"¿Qué pasó con el oro en 2008?", preguntó Gilburt. "Perdió más del 30% de su valor mientras la bolsa se desplomaba".
El oro , sostiene, tiene su propio ciclo y los inversores que ignoran esa realidad corren el riesgo de quedar en el lado equivocado de la operación. Más allá de los metales, Gilburt prevé riesgos más amplios en los mercados financieros. Cree que el mercado de bonos a largo plazo ya ha tocado techo y prevé rendimientos significativamente más altos a finales de esta década, posiblemente acompañados de un desplome importante del mercado de valores.
"Podríamos ver rendimientos crecientes con precios de activos deflacionarios", dijo, señalando las crisis de deuda soberana como un posible catalizador. Como resultado, Gilburt ha recaudado más efectivo que en ningún otro momento de su carrera, favoreciendo los bonos del Tesoro a corto plazo y evitando por completo los bonos a largo plazo. También lanzó una dura advertencia sobre el riesgo bancario, señalando que la creación de dinero moderna —basada principalmente en el crédito— puede verse fácilmente destruida durante una contracción. “La gente cree que el dinero tiene que ir a alguna parte”, dijo. “Eso no es cierto en un período deflacionario”.
Gilburt añadió que espera que este sea el único factor fundamental que impacte al oro y la plata . Señaló que el oro y la plata se comportan bien en operaciones de devaluación, ya que los inversores buscan proteger su patrimonio y poder adquisitivo.
“Lo que vamos a ver durante un período deflacionario es que el dinero que se creó rápidamente a medida que se expandió el crédito será destruido con la misma rapidez”, dijo.
Kitco