El mercado del oro sigue luchando por recuperar los 4.500 dólares la onza, mientras que los rendimientos de los bonos suben a niveles críticos, impulsados por el creciente temor a la inflación, pero los analistas señalan que el sentimiento en el mercado de metales preciosos podría volverse alcista rápidamente.
Los analistas explican que este entorno es desfavorable para el oro, ya que el aumento de los rendimientos de los bonos a largo plazo incrementa el costo de oportunidad de mantener metales preciosos, que son activos que no generan rendimientos. El oro al contado cotizó por última vez a 4993,60 dólares la onza, con un aumento del 0,28 % en el día.
En una nota reciente, Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, señaló que, si bien los fundamentos a largo plazo del oro siguen firmemente arraigados en el mercado global, los inversores siguen centrados en la incertidumbre a corto plazo.
Los mercados siguen estando dominados por el caos que se vive en Oriente Medio, ya que la guerra en Irán mantiene cerrado el estrecho de Ormuz. La interrupción de la cadena de suministro global está provocando un fuerte aumento en los precios de las principales materias primas; sin embargo, el mercado que acapara mayor atención es el del petróleo.
La crisis energética derivada del conflicto ha elevado los precios del petróleo por encima de los 100 dólares por barril.
«El aumento de los precios de la energía influye directamente en la inflación y, por extensión, en los rendimientos de los bonos gubernamentales, a la vez que fortalece el dólar estadounidense», afirmó Hansen. «Esta combinación ha creado un entorno complejo para los metales preciosos. El aumento de los rendimientos incrementa el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses, mientras que un dólar más fuerte tiende a reducir la demanda de inversores que no utilizan dólares. En consecuencia, la respuesta habitual de buscar refugio seguro se ha vuelto menos sencilla».
Sin embargo, con los rendimientos de los bonos a 10 años en su nivel más alto desde mediados de enero de 2015 y los rendimientos de los bonos a 30 años por encima del 5%, su nivel más alto en dos décadas, la pregunta es: ¿cuándo se convertirán los mayores rendimientos de los bonos en otro obstáculo que frene la actividad económica?
En una nota a Kitco News, Hansen dijo que el oro podría tener un buen desempeño como activo refugio si los inversores comienzan a perder la fe en los mercados de bonos, pero agregó que en este momento, los inversores solo pueden lidiar con una crisis a la vez.
“El mercado está teniendo dificultades para lidiar con más de un factor a la vez. En este momento, el alza del precio del petróleo, vinculada a la inflación y a los rendimientos, es el factor determinante, pero un aumento continuo de los rendimientos podría resultar positivo para el oro, dadas las preocupaciones sobre la deuda pública que genera”, afirmó.
“Para que el oro recupere su impulso alcista, el mercado necesita ver una disminución de las preocupaciones inflacionarias derivadas del petróleo, o nuevas pruebas de que los riesgos para el crecimiento están empezando a superar los temores inflacionarios”, dijo en una publicación en redes sociales el miércoles.
Si bien la caída del mercado de bonos, que ha impulsado al alza los rendimientos, se ha mantenido ordenada —un factor importante que ha mantenido los precios del oro bajo control—, los analistas afirman que el sentimiento del mercado puede cambiar con bastante rapidez cuando los rendimientos se encuentran en niveles clave.
Doug Casey, fundador de InternationalMan.com, señaló en una publicación en redes sociales que por cada punto básico de aumento en el rendimiento de los bonos a 10 años, el costo promedio de endeudamiento del gobierno se incrementa en aproximadamente 3900 millones de dólares anuales en pagos de intereses. Indicó que, desde el inicio de la guerra, el rendimiento de los bonos a 10 años ha aumentado en 63 puntos básicos.
“Por lo tanto, un aumento de 63 puntos básicos no es insignificante: se traduce en casi 250.000 millones de dólares en costes adicionales de intereses anuales, lo que amplía considerablemente un déficit presupuestario para 2025 que ya rondaba los 1,8 billones de dólares”, afirmó.
Fawad Razaqzada, analista de mercado de FOREX.com, señaló el miércoles en una nota que los mercados de bonos podrían estar llegando a un punto crítico. Añadió que existe el riesgo de una corrección más profunda en el mercado de valores debido al aumento vertiginoso de los rendimientos de los bonos.
“Cuando la inflación se vuelve más persistente, los prestamistas exigen mayores rendimientos a largo plazo para compensar la pérdida de poder adquisitivo. Esto debería traducirse en rendimientos de bonos aún mayores, lo cual es una mala noticia para los activos de riesgo y una buena noticia para el dólar”, afirmó. “Esto, a su vez, significa que el panorama fiscal en Estados Unidos continúa deteriorándose. La emisión de bonos del Tesoro está aumentando rápidamente justo cuando los inversores exigen una mayor compensación por mantener deuda a largo plazo. Esta combinación es difícil de absorber para los mercados de bonos. No solo subirán las tasas hipotecarias para los consumidores, sino que también aumentarán drásticamente los costos del servicio de la deuda para el gobierno, que tendría que financiarse emitiendo aún más deuda con rendimientos aún mayores o reduciendo los presupuestos en otros sectores de la economía”.
Kitco