En el AME Roundup de este año, los expertos discutieron el impacto de la política estadounidense, las tensiones geopolíticas y las nuevas realidades que enfrenta el sector de recursos. Durante la sesión sobre materias primas y mercados financieros en Vancouver, BC, se abordaron temas clave como el panorama rápidamente cambiante de los metales y dónde invertir. Rowena Alavi-Gunn, analista senior de Wood Mackenzie, comenzó su presentación "Battery Powerplay: ¿Sigue siendo posible invertir en metales para baterías?" relatando los desafíos que enfrentarán los metales para baterías en 2024. Mencionó que los metales para baterías han tenido un 2024 difícil debido a precios bajos, demanda débil, costos crecientes y la incertidumbre geopolítica. Además, los resultados electorales recientes y una demanda de vehículos eléctricos más débil de lo esperado pueden estar disuadiendo a los inversores de ingresar al sector de los metales para baterías. Sin embargo, los fundamentos generales siguen siendo positivos para metales clave como el litio, el níquel, el cobalto y el grafito. Alavi-Gunn sugirió que existe una oportunidad para la inversión anticíclica en estos metales.
Al hablar sobre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, Alavi-Gunn subrayó que la proliferación de vehículos eléctricos en Estados Unidos podría verse obstaculizada por la nueva administración. Trump podría flexibilizar las normas de cumplimiento de los vehículos eléctricos, reducir los subsidios e imponer aranceles a las baterías chinas y a las importaciones de automóviles mexicanos, lo que haría que los vehículos eléctricos fueran menos competitivos. Como resultado, las ventas de vehículos enchufables en Estados Unidos podrían caer del 30 al 20 por ciento, y los híbridos ganarían cuota de mercado, reduciendo la demanda de baterías en Estados Unidos en un 20 por ciento. Sin embargo, fuera de Estados Unidos, las perspectivas mundiales para los vehículos eléctricos se mantienen prácticamente sin cambios, con un crecimiento muy fuerte proyectado para el futuro.
Aunque se espera que las decisiones de Trump sobre los incentivos para vehículos eléctricos de la Ley de Reducción de la Inflación tengan poco impacto en las cifras de demanda mundial de baterías, Alavi-Gunn señaló que el mercado de grafito podría verse afectado por las políticas de la nueva administración. Si Estados Unidos adelanta la inclusión del grafito en las normas de abastecimiento, muchos menos vehículos eléctricos calificarán para créditos fiscales debido a la oferta limitada que cumple con los requisitos. A pesar del exceso actual en los mercados clave, la demanda a largo plazo de metales para baterías es alcista. Los mercados de litio y níquel tienen una sobreoferta impulsada por el aumento de la producción en China e Indonesia, pero se espera que la demanda supere la oferta en la década de 2030, provocando escasez y aumentos de precios. El cobalto también enfrenta un exceso de oferta similar a largo plazo, aunque la economía del reciclaje podría ser un riesgo.
Para satisfacer el crecimiento de la demanda proyectado, se necesitarán miles de millones de dólares en nuevas inversiones, especialmente para el litio. Las principales empresas mineras, tradicionalmente centradas en el mineral de hierro y el carbón, podrían tener que diversificarse hacia metales para baterías a medida que el tamaño del mercado de estos productos básicos tradicionales se reduzca. Las minas de litio y níquel generan ingresos ligeramente menores que las de cobre, pero siguen siendo oportunidades de inversión atractivas, especialmente para las empresas que buscan proteger sus carteras en el futuro. Esto se puede lograr mediante fusiones y adquisiciones o el desarrollo de nuevos activos. Los activos de litio y cobre tienen primas elevadas, lo que hace que los nuevos desarrollos sean más rentables, mientras que el níquel es más barato de adquirir que de construir. Sin embargo, los proyectos nuevos conllevan riesgos, como retrasos en la obtención de permisos. Las empresas mineras enfrentan demandas competitivas de capital, como retornos para los accionistas, sostenibilidad y diversificación. Aunque los metales para baterías ofrecen potencial a largo plazo, las empresas deben actuar ahora para evitar escasez en el futuro. La crisis actual presenta una oportunidad de inversión anticíclica ante los déficits de oferta y los aumentos de precios previstos en la década de 2030.
Tras la presentación de Alavi-Gunn, Emil Kalinowski, director de investigación de mercado de metales en Wheaton Precious Metals, subió al escenario para continuar con la discusión. La presentación de Kalinowski comenzó con una descripción de las fuerzas geopolíticas y económicas que influyen en los mercados de metales, destacando una desconexión entre los pronósticos de los analistas y las tendencias históricas. Kalinowski explicó que los recursos críticos se han convertido en un frente clave en las tensiones geopolíticas, junto con la inteligencia artificial, el espacio y las vías fluviales estratégicas. Señaló que el sector de los metales y la minería es ahora un campo de batalla para las grandes potencias, y que Canadá podría ser una nación influyente en este contexto debido a su papel en la logística y las cadenas de suministro.
Kalinowski también mencionó que, desde la investidura de Trump, ha habido comentarios sobre la posibilidad de que Estados Unidos absorba a Canadá, lo que algunos especulan que podría estar motivado por el acceso a la riqueza mineral canadiense. Además, la administración Trump ha solicitado tierras raras a Ucrania, lo que subraya la importancia de los recursos minerales en la política geopolítica.
En cuanto al oro, Kalinowski señaló que, a pesar del sentimiento alcista en el mercado, algunos analistas están haciendo proyecciones bajistas que no se alinean con las proyecciones de oferta. Explicó que la oferta de oro disminuirá ligeramente hasta 2030, mientras que la demanda mundial de oro ha alcanzado un máximo histórico, impulsada por las compras de los bancos centrales y el interés inversor. Kalinowski atribuyó la postura bajista de los analistas a su incapacidad para considerar plenamente las limitaciones de la oferta y los factores geopolíticos.
Para la plata, el consenso es más optimista, con predicciones de crecimiento de precios a largo plazo. Kalinowski destacó que la plata tiene una demanda industrial creciente, especialmente en paneles solares, y que el almacenamiento de plata por parte de los gobiernos podría absorber el suministro anual. Esto plantea la posibilidad de que la plata se convierta en un activo estratégico junto con el oro.
En cuanto al platino y el paladio, Kalinowski señaló que los analistas son optimistas respecto al platino a largo plazo debido a su transición hacia la economía del hidrógeno, lo que generará déficits de oferta continuos. Por otro lado, el paladio enfrenta una oferta masiva de reciclaje y una demanda en caída, lo que genera preocupaciones sobre sus precios a largo plazo. Mientras que el platino está preparado para fortalecerse, el paladio enfrenta presión debido a sus fundamentos inestables.
Georgia Williams, Red de Noticias Sobre Inversiones.