Goldman Sachs ha elevado su previsión del precio del oro para diciembre de 2026 de 4.300 a 4.900 dólares la onza, según una nota de investigación publicada el lunes.
El banco de inversión espera que las ganancias adicionales sean impulsadas por fuertes entradas de fondos cotizados en bolsa (ETF) occidentales y compras sostenidas por parte de los bancos centrales.
“Consideramos que los riesgos para nuestra previsión mejorada del precio del oro siguen siendo alcistas en términos netos, ya que la diversificación del sector privado en el relativamente pequeño mercado del oro podría impulsar las tenencias de ETF por encima de nuestra estimación implícita en las tasas”, escribieron los analistas de Goldman. El banco prevé que las tenencias de ETF occidentales aumenten a medida que la Reserva Federal reduzca la tasa de los fondos en 100 puntos básicos para el segundo trimestre de 2026, indicaron.
Goldman también proyecta que las compras de los bancos centrales promediarán 80 toneladas en 2025 y 70 toneladas en 2026, y dijo que es probable que los bancos centrales de los mercados emergentes continúen diversificando sus reservas desde el dólar estadounidense hacia el oro.
El oro al contado ha subido un 52% en lo que va de año gracias a las fuertes compras de los bancos centrales, la mayor demanda de ETF respaldados por oro, un dólar más débil y el creciente interés de los inversores minoristas que buscan protegerse contra las tensiones comerciales y geopolíticas.
En cambio, el posicionamiento especulativo más dinámico se ha mantenido prácticamente estable. Tras el importante aumento de septiembre, el nivel de tenencias de ETF occidentales se ha equiparado plenamente con nuestra estimación implícita en las tasas estadounidenses, lo que sugiere que la reciente fortaleza de los ETF no es excesiva, afirmaron los analistas.