El mercado del oro ha experimentado un fuerte retroceso un día después de alcanzar un máximo histórico intradiario por encima de los 3.500 dólares la onza; sin embargo, un analista de mercado dice que el repunte está lejos de terminar, ya que el metal precioso está significativamente subvalorado y todavía es barato según algunas métricas.

En una entrevista reciente con Kitco News, Bart Melek, director de estrategia de materias primas en TD Securities, dijo que los inversores podrían esperar ver cierta volatilidad a corto plazo ya que el impulso parabólico del oro por encima de los 3.400 dólares la onza ha hecho que los precios del oro estén "sobrecomprados en algunos niveles técnicos".

Sin embargo, mirando el panorama más amplio, dijo que el oro sigue siendo ignorado por los inversores en general.

En cuanto a qué tan alto pueden llegar los precios en esta tendencia alcista actual, Melek dijo que los máximos del oro ajustados a la inflación que se remontan a la década de 1970 sitúan el máximo histórico en 3.544 dólares en el mercado al contado.

“Ese podría ser un buen objetivo técnico para el oro”, dijo. “Si analizamos los precios históricos del oro frente a la curva de costos, la relación muestra que podemos llegar mucho más lejos a partir de ahora”.

En caso de una corrección más amplia, Melek afirmó estar atento a si los $3,100 se mantienen como soporte. El oro al contado cotizó a $3,279.10 la onza, una caída de aproximadamente el 3% en el día. Los precios del oro han bajado más del 6% desde sus recientes máximos históricos nocturnos.

Al analizar a los inversores en el mercado del oro, Melek señaló que los asesores de comercio de materias primas (CTA), generalmente considerados seguidores especulativos de tendencias, tienen posiciones significativamente largas en futuros de oro, la mayoría en su posición máxima. Esto podría generar cierta presión a corto plazo sobre el oro, ya que este grupo obtiene ganancias a precios elevados.

Al mismo tiempo, Melek señaló que los traders discrecionales no pertenecientes a CTA todavía no están comprando oro.

La principal razón por la que este sector del mercado no compra oro es que el coste de mantenerlo sigue siendo bastante elevado. La inflación se mantiene persistente, y algunos empiezan a preguntarse con qué agresividad puede la Fed recortar los tipos de interés, afirmó.

La semana pasada, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que el banco central esperaría más datos sobre la dirección de la economía antes de ajustar su política monetaria actual.

Melek dijo que espera que un crecimiento económico más débil obligue a la Reserva Federal a recortar las tasas, lo que impulsará la demanda de oro por parte de nuevos inversores.

Agregó que si bien los costos de oportunidad de mantener el oro seguirán siendo altos, sigue siendo un activo de refugio seguro importante.

“Si las acciones no tienen un buen rendimiento, el oro suele ser un buen activo para mitigar el riesgo, sobre todo porque existe una creciente preocupación de que el dólar estadounidense quizás no tenga la misma influencia como moneda de reserva que antes”, afirmó. “Esto podría ser muy perjudicial para el mercado de bonos, lo que beneficiará enormemente al oro”.

Para ilustrar el potencial aún sin explotar del mercado del oro , Melek destacó la demanda de inversión en fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por oro. Si bien los ETF han registrado entradas significativas en lo que va de año, las tenencias de oro aún se encuentran un 20 % por debajo de sus máximos históricos de 2020.

Una región que ha visto una sólida demanda de inversión en ETF de oro es China, ya que los inversores se apresuran a proteger su riqueza y poder adquisitivo de los impactos de la guerra comercial mundial.

Si bien una amplia franja de inversores continúa ignorando el oro, Melek señaló que hay un segmento del mercado que está comprando tanto metal precioso como puede: los bancos centrales.

Dijo que espera que los bancos centrales continúen comprando oro, a medida que las naciones se diversifican aún más lejos del dólar estadounidense debido a la guerra comercial mundial.

“Los bancos centrales seguirán comprando oro , ya que cuestionan la fiabilidad de EE. UU. como socio comercial”, afirmó. “El dólar estadounidense se está debilitando a pesar de que el extremo más largo de la curva de rendimientos está cayendo. Esto no debería estar sucediendo, por lo que definitivamente hay indicios de que no todos los tramos de la curva de rendimientos son refugios tradicionales, y el oro se beneficiará de ello”.

Neils Christensen, Kitco