¿Las compras de plata no declaradas por parte del gobierno ruso están impulsando el precio de la plata?
Hay alguna evidencia anecdótica de que así es.
La plata ha subido casi un 28 % este año . A principios de esta semana, cotizó brevemente por encima de los 39 dólares la onza.
La plata se ha preparado para un repunte desde hace tiempo. Si bien subió un 20,5 % en 2024, la mayoría consideró que tuvo un rendimiento inferior, ya que se mantuvo muy por debajo de sus máximos históricos, incluso cuando el oro batió récords tras récord. Aun con estas ganancias, la relación oro-plata alcanzó un nivel históricamente amplio, superando 100:1, lo que indica que la plata estaba significativamente infravalorada en comparación con el oro.
La plata comenzó a recuperarse el mes pasado, y probablemente no sea una coincidencia que el presupuesto ruso de 2025 previera una asignación de 51.500 millones de rublos para comprar metales preciosos y piedras preciosas, y el plan indicara que la plata se añadiría a la combinación de activos del fondo estatal por primera vez.
Si bien es difícil obtener datos concretos, especialmente dadas las sanciones impuestas al gobierno ruso, es muy posible que las compras rusas estén ayudando a impulsar el precio de la plata.
Escribiendo para Forbes , el periodista australiano Tim Treadgold señaló que el precio de la plata ha superado al oro desde que Rusia hizo este anuncio a fines de septiembre.“La plata está saliendo de la larga sombra proyectada por el oro, su metal precioso hermano, con indicios de un nuevo comprador importante, el banco central de Rusia, que comienza a influir en el precio de la plata, que ha subido a un máximo de 14 años”.
El banco central ruso no indicó cuánta plata podría adquirir y no ha publicado ninguna información nueva desde que se publicó el presupuesto el otoño pasado, pero Treadgold dijo que cree que el banco central ha entrado en el mercado de la plata.“El desempeño relativamente sólido que ha mostrado recientemente la plata en comparación con el oro podría ser un indicio de una creciente actividad de los bancos centrales en el mercado de la plata”.
Rusia también podría estar acumulando plata para uso industrial y militar en un esfuerzo por protegerse de las limitaciones de suministro y los precios volátiles.
¿Podría volver a monetizarse la plata?
Hubo un tiempo en que la plata jugó un papel importante en la economía global, pero fue desmonetizándose gradualmente a lo largo de los siglos XIX y XX.
A principios de la década de 1870, Alemania cambió la plata por el oro tras la unificación, lo que desencadenó una tendencia global hacia el oro. En 1873, la Ley de Acuñación puso fin a la libre acuñación de plata, lo que encaminó a Estados Unidos hacia un patrón oro. En 1965, el presidente Lyndon Johnson eliminó la plata de las monedas estadounidenses.
La decisión de Rusia de incluir la plata en su fondo estatal podría ser significativa, especialmente si otros países siguen el ejemplo. Esto podría incluso llevar a una remonetización de la plata.
Cuando Rusia hizo el anuncio, el Jerusalem Post planteó una pregunta interesante
El oro, que antes era tratado con cierto escepticismo por algunos gobiernos, se ha convertido en un activo refugio, especialmente en tiempos de incertidumbre económica. ¿Podría la plata seguir una trayectoria similar?
La demanda industrial representa más del 50% de la plata, pero en esencia es un metal monetario. El Post especuló que « la doble función de la plata, como materia prima industrial y potencial activo financiero, podría hacerla más atractiva para los gobiernos que buscan protegerse de la volatilidad económica » .
Treadgold especuló que los aliados de Rusia podrían seguir el ejemplo
“Si el banco central ruso está acumulando silenciosamente reservas de plata, como parece ser el caso, es posible que otros bancos aliados con Rusia sigan su ejemplo”.
Mencionó específicamente la posibilidad de que el bloque BRICS recurra a la plata como parte de sus esfuerzos de desdolarización .
Parte del plan de los BRICS es acumular oro mientras buscan una forma de eludir al dólar, aunque con el precio del oro rondando cerca de un máximo histórico, esta medida ha resultado enormemente costosa. La plata, que siempre se ha considerado una alternativa al oro, incluso hasta el punto de adquirir el apodo poco amable de «oro de los pobres», podría permitir a los miembros del grupo BRIC impulsar su plan de liberarse del dólar.
Claro que todo esto es especulación. Sin embargo, es ciertamente plausible y vale la pena considerarlo.
En cualquier caso, no cabe duda de que existe un creciente interés en la plata. La demanda de inversión se disparó durante el primer semestre de 2025, y las entradas de plata en ETF superaron el total de 2024.
Y parece que aún hay mucho potencial alcista. Incluso con el reciente repunte de la plata, su precio se mantiene históricamente infravalorado, tanto por la dinámica técnica como por la de la oferta y la demanda.
Mike Maharrey, Money Metals