En el último Money Metals Midweek Memo , el presentador Mike Maharrey aborda dos temas centrales que agitan los mercados y la política: la esperada ruptura de la plata y el fracaso persistente del Congreso para controlar el gasto, a pesar del llamado "Big Beautiful Bill".
Maharrey ofrece a los oyentes información sobre el mercado y una verificación de la realidad fiscal en este poderoso episodio de junio de 2025.
Comienza la tan esperada ruptura de la plata
La plata finalmente da señales de vida tras años de estar a la zaga del oro. El metal comenzó 2024 a 23,99 dólares por onza y cerró el año a 28,91 dólares, una sólida ganancia del 20,5 %. Pero la verdadera historia se desarrollará en 2025.
En la primera mitad del año, la plata se ha disparado más del 50% . Recientemente superó la resistencia psicológica y técnicamente significativa de $35, alcanzando un máximo de $36.49. Esta es la primera vez que la plata alcanza esos niveles desde 2011, cuando rozó brevemente su máximo histórico cercano a los $50 por onza.
Si bien ha bajado ligeramente debido a la toma de ganancias, la plata se ha mantenido firme por encima de los 36 $. Esta fortaleza sostenida por encima de la resistencia es una señal alentadora de que este repunte podría tener continuidad. Según el presentador Mike Maharrey, este podría ser el momento clave que los inversores llevan años esperando.
La relación oro-plata indica un cambio
La relación oro-plata ofrece otra pieza clave del rompecabezas. Esta relación mide cuántas onzas de plata se necesitan para comprar una onza de oro. Históricamente, la relación ha oscilado entre 50:1 y 60:1. Sin embargo, en los últimos años ha alcanzado máximos históricos.
En 2024 y principios de 2025, la relación se situó en torno al 80% e incluso superó los 100:1, alcanzando un máximo de 103:1 en abril. Esta diferencia es enorme según los estándares históricos y suele indicar que la plata está muy infravalorada.
Siempre que la relación oro-plata alcanza estos niveles tan amplios, tiende a retornar rápidamente a la media histórica. Las anteriores rachas alcistas de la plata, incluidas las de los años 80 y 2011, siguieron el mismo patrón. El oro se mueve primero. La plata se recupera explosivamente.
Patrón secular de taza y asa apunta a $50
Los analistas técnicos están tomando nota. Ha surgido un patrón distintivo de "taza y asa" en el gráfico a largo plazo de la plata. La "taza" se forma por los picos gemelos de la plata de $50 por onza en 1980 y nuevamente en 2011. Los precios cayeron después de cada máximo, pero volvieron al mismo nivel a lo largo de varias décadas.
El "mango", que se está formando ahora, sugiere un período de consolidación antes de una ruptura importante. Este patrón gráfico es un indicador técnico clásico que suele preceder a grandes movimientos de precios. Su alcance de más de 40 años lo hace especialmente potente.
Un patrón similar a largo plazo se observó en el gráfico del oro antes de su ruptura a nuevos máximos históricos en 2023. Si la plata sigue la misma trayectoria, volver a probar el nivel de $50 no solo es posible, sino que podría ser inminente.
Los déficits, la demanda y la escasez de oferta impulsan el repunte
Los fundamentos refuerzan lo que indican los gráficos. La demanda industrial de plata alcanzó su cuarto máximo histórico consecutivo en 2024. Al mismo tiempo, la oferta minera se ha mantenido estable.
¿El resultado? Un déficit de oferta alarmante.
Tan solo el año pasado, el mercado de la plata experimentó un déficit de 148,9 millones de onzas. En los últimos cuatro años, el déficit acumulado ha ascendido a 678 millones de onzas, equivalente a aproximadamente diez meses de producción minera mundial al ritmo actual.
Esto significa que los usuarios industriales y los inversores están aprovechando los inventarios superficiales para satisfacer la demanda. Dado que la nueva oferta no logra mantener el ritmo, las leyes básicas de la economía sugieren un único resultado: precios más altos.
La demanda está en auge en sectores clave, como la energía solar, la electrónica y los vehículos eléctricos. Estas no son tendencias a corto plazo. Representan cambios estructurales que probablemente seguirán impulsando la demanda de plata en los próximos años.
Los analistas tradicionales se vuelven optimistas
Esta no es solo una visión de nicho de los entusiastas de los metales preciosos. Los principales analistas financieros y medios de comunicación están debatiendo abiertamente la posibilidad de precios récord de la plata.
Brien Lundin, editor del Gold Newsletter , ha proyectado que la plata podría alcanzar los 50 dólares a finales de 2025. Otros analistas creen que podríamos alcanzar ese hito a principios de 2026.
La confianza de los inversores, que durante mucho tiempo ha favorecido al oro, finalmente está comenzando a inclinarse hacia la plata. Maharrey, quien ha mantenido la plata durante sus altibajos, cree que la próxima subida podría estar ya en marcha. Aconseja a los inversores que consideren añadir plata a sus carteras antes de que los precios suban aún más.
El gran y hermoso proyecto de ley: un juego de trileros fiscales
Pasando de los metales a la política fiscal, Maharrey ofrece una dura crítica a la recién propuesta "One Big Beautiful Bill Act". A pesar de su poético nombre, la legislación de 142 páginas no es una obra maestra.
El proyecto de ley incluye prórrogas permanentes de los recortes de impuestos de 2016, junto con algunos recortes moderados del gasto y nuevas partidas presupuestarias. Sin embargo, según la Oficina de Presupuesto del Congreso, añadiría 2,4 billones de dólares al déficit federal en los próximos 10 años.
Aunque los partidarios promocionan el proyecto de ley como un anticipo de la responsabilidad fiscal, Maharrey lo ve como más de lo mismo: teatro político que evita enfrentar el verdadero problema: el gasto excesivo.
Por qué los recortes del gasto son políticamente imposibles
Maharrey señala una verdad fundamental sobre la política estadounidense: es fácil hablar de recortar el gasto público, pero casi imposible hacerlo. Incluso si el Congreso eliminara cada dólar de gasto discrecional —que representa solo el 27% del presupuesto federal—, no solucionaría el déficit.
La mayor parte de los gastos federales se destina a programas de prestaciones sociales como el Seguro Social, Medicare y Medicaid. Estos programas son políticamente intocables porque benefician a bloques electorales poderosos y con gran influencia, especialmente a los estadounidenses de edad avanzada.
Maharrey argumenta que los incentivos políticos son el núcleo del problema. Los funcionarios electos se centran en la aprobación y la reelección a corto plazo, no en la sostenibilidad a largo plazo. Nadie quiere enfadar a los electores recortando sus prestaciones, incluso si ello ayudaría a mejorar la trayectoria fiscal a largo plazo del país.
El mito de que los recortes de impuestos se pagan solos
Los partidarios de la Ley de la Gran y Hermosa Ley de Impuestos afirman que las rebajas de impuestos generarán suficiente crecimiento económico para compensar el aumento del déficit. Maharrey no está convencido y cita décadas de datos históricos que muestran una historia diferente.
Él recorre el disco:
Las reducciones de impuestos de Reagan en la década de 1980 estimularon el crecimiento, pero los ingresos federales como porcentaje del PIB disminuyeron. El déficit presupuestario aumentó de 79 000 millones de dólares en 1981 a 153 000 millones de dólares en 1989.
Los recortes de impuestos de George W. Bush en 2001 y 2003 también condujeron a un crecimiento modesto, pero el superávit federal se convirtió en un déficit de 458 mil millones de dólares en 2008. La relación deuda/PIB aumentó del 34% al 39% durante su presidencia.
Los recortes de impuestos de Trump en 2016 redujeron la tasa de impuestos corporativos del 35% al 21%, pero los ingresos fueron 430 mil millones de dólares inferiores a las proyecciones en 2018 y 2019. Estados Unidos ya tenía un déficit de un billón de dólares antes de que comenzara la pandemia de COVID.
En todos los casos, las reducciones de impuestos no se amortizaron porque el gasto siguió aumentando a un ritmo mayor que los ingresos. Maharrey argumenta que estas políticas ignoran un principio básico: Estados Unidos no tiene un problema de ingresos. Tiene una adicción al gasto.
El elefante de la deuda en la habitación
La deuda nacional estadounidense supera ya los 36 billones de dólares. Todos los presidentes desde Herbert Hoover han dejado el cargo con más deuda que cuando asumió. Sin embargo, pocos en el Congreso parecen serios en revertir esta tendencia.
Maharrey advierte que las consecuencias se están acumulando. A medida que aumentan los déficits, el gobierno depende cada vez más de la Reserva Federal para financiar su deuda mediante la compra de bonos, un proceso inherentemente inflacionario.
Los riesgos para el mercado de bonos, las perspectivas de inflación y la estabilidad del dólar están aumentando . Cuando los inversores pierden la confianza en la capacidad del gobierno para pagar su deuda sin imprimir más dinero, buscan alternativas.
Ahí es donde entran el oro y la plata.
La plata sigue ofreciendo un punto de entrada estratégico
A pesar de su sólido comienzo de año, la plata se mantiene muy por debajo de su máximo histórico ajustado a la inflación. Con un precio cercano a los 36 dólares por onza, aún ofrece un importante potencial alcista si, como prevén muchos analistas, los precios se acercan o superan los 50 dólares.
Maharrey anima a los inversores a considerar cualquier caída de precio como una oportunidad. Si la plata alcanza los 50 $ para finales de año, el precio actual podría representar un punto de entrada muy atractivo. Los factores técnicos, los fundamentos y el sentimiento se están alineando, y para quienes se preocupan por la mala gestión fiscal, la plata ofrece no solo potencial de crecimiento, sino también protección.
En un mundo de creciente deuda e incertidumbre monetaria , el dinero real sigue importando. Y parece que la plata finalmente podría estar volviendo a cobrar protagonismo.
Mike Maharrey, Money Metals