Las ganancias de la plata en la demanda industrial pueden haberle costado algo de atractivo como inversión, y si el oro cae por debajo del soporte clave, el precio del metal gris podría colapsar junto con los PGM, según comerciantes de materias primas de alto nivel.

Kevin Grady, presidente de Phoenix Futures and Options, declaró a Kitco News que, si bien la plata se consideró durante mucho tiempo la opción obvia para apalancarse sobre los precios del oro, en los últimos años ha observado un cambio de postura entre los inversores.

“La plata simplemente no es tan atractiva, y no creo que la gente la considere tanto por su valor de almacenamiento”, dijo Grady. “Además, si quieres invertir, digamos, 2 mil millones de dólares en oro, piensa en cuánto oro es eso y cuánto necesitas almacenar. Ahora piensa en cuánto valen 2 mil millones de dólares en plata. Es mucho. Simplemente cuesta mucho más transportarla, hay que enviarla, todo tiene que embarcarse. Es más engorroso”.

“Nunca ha sido el lugar al que la gente acude con frecuencia; siempre ha subido en sintonía con el oro”, dijo. “Pero la plata nunca ha estado realmente de moda; la plata simplemente se negocia junto con el oro, pero el oro es la moneda principal”. Grady cree que, a medida que la demanda industrial de plata ha aumentado de forma constante con la electrificación y la expansión de la energía solar, el metal gris ha perdido parte de su potencial de inversión y se encuentra muy por detrás de los movimientos del oro en términos porcentuales. "Creo que eso es lo que ha estado haciendo, de hecho", dijo. "Si nos fijamos, a medida que el oro sube 100 dólares, la plata subirá, pero el movimiento no se ha producido en la plata".

Y también existen otras limitaciones y desventajas en el comercio de plata en comparación con el oro .  

“Solía ​​operar con spreads de plata, y cuesta $5 por tick; básicamente, era el doble de comisiones”, dijo. “Así que corres un riesgo, pero pagas el doble de comisiones que con un spread de oro, que es de $10. Hay muchas cosas diferentes con la plata, y las bolsas nunca han arreglado nada, y es simplemente difícil”.

“En este momento, la apuesta está en el oro, y creo que es ahí donde vemos a muchos especuladores”.

Pero incluso en el aspecto industrial, Grady dijo que la plata no es necesariamente el metal más eficiente para capturar los cambios de precios basados ​​en los cambios en la demanda.

“Creo que el platino y el paladio, cuando vemos cambios en el sector industrial, son los que los impulsan”, dijo. “Cuando Rusia invadió Ucrania, el paladio llegó a cotizar hasta los 3.000 dólares, así que creo que fue una jugada”, dijo. “Pero ahora creo que la gente solo mira los gráficos. ¿Adónde va el dinero? ¿Adónde va el movimiento? Si voy a invertir en este movimiento y voy a tomar una posición en él, el movimiento porcentual será en oro”.

“Ahí es donde todo el mundo comercia, así que ahí es donde quiero estar”.

Sean Lusk, codirector de cobertura comercial en Walsh Trading, dijo a Kitco News que también ha visto una gran divergencia entre el oro y la plata.

“Realmente se mantiene, para mi sorpresa, porque no veo que ningún banco central compre plata como activo refugio”, dijo. “Se trata más bien de una inversión especulativa, con más flujo de dinero invertido en el sector. Pero si el oro sufre una fuerte caída, no creo que la plata se mantenga en este nivel por mucho más tiempo”.

Lusk reconoció que, si bien la plata no ha repuntado cuando el oro estaba en alza, tampoco ha caído. "Es resiliente. Simplemente no quieren atacarla. Y tras las caídas de principios de abril, por debajo de los 30 $ y de los 28 $ en un mínimo nocturno, volvimos a subir, pero no nos mantuvimos allí mucho tiempo".

Pero advirtió que los días de la plata para desafiar la debilidad generalizada del sector metalúrgico podrían estar contados. "Hemos estado en una tendencia alcista; técnicamente, todavía hay algo de fortaleza", dijo. "Pero estamos llegando a un punto en el que, aunque las acciones han recuperado terreno y el oro tiene algunos usos, creo que es solo cuestión de tiempo. Si el oro no logra recuperar algo de fuerza y ​​experimenta un retroceso más profundo a la baja, no veo que la plata se mantenga en esta tendencia. ¿Qué sentido tiene? No la estamos utilizando como refugio seguro".

“El oro sube a 3.500 dólares la onza, la plata no puede superar los 35 dólares; es un indicador”, añadió. “Cuando hemos tenido caídas por debajo de los 32 dólares, se han comprado. Pero no subió cuando el oro alcanzaba máximos históricos”.

Lusk señaló que la dinámica del mercado en el sector de los metales ha evolucionado con el tiempo.

“Los gestores de fondos se han adentrado en este sector”, dijo. “El público está apostando por el oro, pero están diversificando su inversión con un poco de plata. No hemos visto repuntes de continuación en los demás metales preciosos. El platino alcanza los 1.000 dólares en el primer mes, y luego retrocede. El cobre no ha tenido un seguimiento significativo. Si observan el gráfico del platino [contrato de futuros] de julio, se parece a la plata. Está empezando a formarse una cuña, sin subir mucho ni bajar mucho, entre 950 y 1.000 dólares. Estamos en un mercado con un rango limitado”.

“Creo que hay suficiente incertidumbre como para que el oro pierda algo de atractivo aquí, entre 3.400 y 3.500 dólares la onza”, añadió Lusk. “Entre 3.180 y 3.200 dólares es donde el mercado debería haber retrocedido; es una línea de cuello importante en el gráfico. La plata estará ligada al oro aquí, porque estos gestores de fondos están en todo el sector, comprando ambos. Obviamente, el oro es el atractivo, la plata simplemente se suma al impulso en ambas direcciones. El mercado básicamente te está diciendo que no tiene interés en que supere los 3.500 dólares la onza”.

“El cobre está empezando a depreciarse, el platino también, la plata también”, dijo. “Subieron mucho, luego tuvieron una corrección profunda y volvieron a la mitad, un poco más arriba. Ahora solo están esperando”.

Ernest Hoffman