El aumento histórico del oro más allá de los 3.000 dólares la onza en el segundo trimestre ha impulsado al sector minero, preparando el escenario para márgenes de ganancia récord en esta temporada de ganancias, según una firma de banca de inversión.
En su avance de resultados del segundo trimestre, los analistas de Stifel Financial Corp. pronosticaron un margen de costo total de mantenimiento (AISC) promedio para el segundo trimestre de aproximadamente $1,740 por onza para los productores de oro senior y de $1,535 por onza para los productores de nivel medio. Esto representa un aumento trimestral del 28% y el 20%, respectivamente.
Los factores inflacionarios sobre los costos unitarios, si bien volátiles y sujetos a incertidumbre debido a las presiones arancelarias, se han estabilizado en gran medida en un rango de +5-10% interanual, señalaron los analistas. Los aumentos más notables se han registrado en los costos de los contratistas (mano de obra), así como en las regalías e impuestos, que se correlacionan positivamente con el aumento del precio del oro . Cabe destacar que la bajada de los precios de los combustibles, debido a una caída intertrimestral del WTI, debería ser un factor favorable para los costos.
Si bien las empresas mineras han experimentado un aumento de costos, este se ha visto superado por el repunte sin precedentes del oro, cuyo precio promedio aumentó más de $400 durante el segundo trimestre. Dado que se espera que los márgenes de beneficio alcancen niveles récord, Stifel señaló que los inversores también deberían anticipar un sólido flujo de caja libre (FCF).
Una mejora general en el rendimiento del flujo de caja libre se puede atribuir al aumento de los precios del oro, la contención general de costos, el aumento de la productividad y la finalización de los recientes proyectos de construcción de minas. Con base en las estimaciones revisadas de los precios del oro y la plata, proyectamos que nuestros cinco principales productores de oro senior mostrarán rendimientos de flujo de caja libre (FCF) del 6,2 % y el 6,7 %, respectivamente, para 2025 y 2026, mientras que se prevé que los productores de oro intermedios rindan un 6,3 % y un 10 % para los mismos años, según los analistas.