Las compras de oro no registradas de China son diez veces mayores que las cifras oficiales, y las reservas reales del gigante asiático son superadas sólo por las de Estados Unidos, según un nuevo informe de El País.

“El precio del oro está alcanzando máximos históricos, y según los expertos del mercado, China es uno de los principales actores ocultos detrás de este imparable aumento; para algunos, el más destacado”, escribieron Inma Bonet y Guillermo Abril en el diario español. “El metal precioso se ha revalorizado más de un 40% en 2025, alcanzando los 4.380 dólares por onza en octubre, un récord absoluto, aunque ha retrocedido en las últimas semanas, ante el creciente interés de los bancos centrales por reforzar sus reservas con activos considerados seguros”.

“A pesar de que se trata de una tendencia global, varios analistas apuntan con especial fuerza a Pekín: coinciden en que el gigante asiático parece estar adquiriendo volúmenes de oro mucho mayores de lo que declara públicamente, y que esta demanda adicional, que no se informa, está actuando como uno de los factores determinantes en el mayor rally del oro en décadas”, dijeron.

Bonet y Abril señalan que los informes independientes sobre los flujos de oro difieren mucho de las declaraciones oficiales del Banco Popular de China (PBOC). «Las discrepancias en las cifras, compartidas por asesores de varios bancos de inversión internacionales, alimentan la sospecha generalizada de que una parte significativa de las compras chinas no se declara, como parte de una estrategia para protegerse de los riesgos geopolíticos y reducir su dependencia del dólar estadounidense y otros activos en un momento de creciente fragmentación internacional», afirmaron.

Michael Haigh, director global de investigación de materias primas de Société Générale, afirmó que acumular oro "es una forma de tener seguridad para proteger la moneda". Añadió que la estrategia de adquisición de oro de China comienza poco después de la invasión rusa de Ucrania —uno de los principales productores de oro del mundo—, cuando los gobiernos occidentales congelaron el oro, los dólares y otros activos rusos en el extranjero.

“Los países que no quieren que se tomen medidas en su contra han empezado a preocuparse y quieren devolver su oro a su lugar original”, dijo Haigh, señalando que la elección del presidente Trump ha acelerado este proceso. “Ha habido un deseo de deshacerse de los activos estadounidenses porque estos también podrían ser confiscados”, añadió.

Según datos oficiales del Banco Popular de China, China ha comprado oro durante 12 meses consecutivos y sus 2.304 toneladas de lingotes representan ahora el 8% de sus reservas extranjeras totales a finales de octubre, lo que le otorga la sexta reserva soberana de oro más grande del mundo.

Bruce Ikemizu, director de la Asociación del Mercado Mayorista de Lingotes de Japón (JBMA), cree que los datos oficiales no reflejan en gran medida la verdadera magnitud de las tenencias de China.

“Las reservas totales del Banco Popular de China son más del doble [de la cantidad reportada]; rondan las 5.000 toneladas”, declaró a El País. De ser cierto, esto situaría a China en segundo lugar y acercaría mucho más las reservas a las 8.133 toneladas de Estados Unidos. El Banco Popular de China ha estado “reduciendo su posición en dólares y aumentando sus compras de oro” durante meses, afirmó Ikemizu, lo que representa una “reorganización de su cartera de reservas” para depender menos de la moneda estadounidense.

Société Générale estima, basándose en el contraste entre las importaciones de lingotes, la producción nacional y las reservas oficiales, que las compras reales de oro de Pekín podrían haber aumentado diez veces más que las cifras del Banco Popular de China (250 toneladas en lugar de 25). El análisis del banco francés se basa en las exportaciones de oro del Reino Unido, que constituyen uno de los indicadores más fiables de los flujos físicos. Esta métrica indica que China ha añadido más de 1.080 toneladas de oro a sus reservas desde mediados de 2022.

“Esto no se ha debido a compras puntuales, sino a una acumulación constante y sostenida”, escribieron Bonet y Abril. “Según sus cálculos, Pekín adquiere un promedio de 33 toneladas al mes durante los períodos de actividad, un ritmo lo suficientemente moderado como para no desestabilizar un mercado extremadamente sensible a las grandes transacciones”.

Agregaron que a este ritmo, el país necesitaría casi diez años para que el oro alcance el 20% de sus reservas internacionales.

Adrian Ash, director de investigación de BullionVault, con sede en Londres, dijo que lo sorprendente es que China haya seguido informando sus compras de oro este año a pesar de los precios récord, aunque es "en última instancia imposible" saber la cantidad real.

“Hubo periodos en los que no informó sobre cambios en sus reservas, pero esta vez sí lo hizo, aunque solo fuera una tonelada”, dijo. “El mensaje al público es claro: comprar oro es una buena idea”.

Ash afirmó que todo esto representa el surgimiento de un escenario geopolítico dominado por el miedo y la desconfianza entre las naciones, y señaló que Rusia ha pagado envíos de drones kamikaze desde Irán con lingotes de oro. "Es un activo muy útil en tiempos de crisis civil", afirmó, y añadió que cuando países tan diferentes como India y Polonia están aumentando sus reservas de oro, no es una buena señal para la estabilidad global.

“Vivimos en un mundo multipolar”, dijo Ikemizu, y aunque el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva mundial de facto, los países están buscando otros refugios seguros.

"¿En qué confiarán?", pregunta Ikemizu. "¿En el rublo ruso? ¿En el euro o el yen japonés, que, en cierto modo, forman parte de ese mundo occidental?", preguntó Ikemizu. "La única moneda en la que pueden confiar ahora es el oro".

Los analistas insisten en que no se trata de una burbuja. Haigh afirmó que Société Générale predice que el oro superará los 5.000 dólares por onza en una "subida sostenida a largo plazo", ya que el Banco Popular de China y otros bancos centrales buscan evitar un sobrecalentamiento del mercado que impulse los precios aún más.

 "Es una tendencia generalizada a diversificarse", dijo Haigh. "Vivimos en un mundo diferente, ¿no?"

Kitco