Es probable que el oro y la plata tengan que caer más antes de alcanzar su precio mínimo, incluso cuando el conflicto con Irán y la incertidumbre arancelaria respaldan al oro, mientras que los inversores en ETF continúan apostando por la plata, según los analistas de metales preciosos de Heraeus.
En la última actualización, los analistas escribieron que la historia sugiere que los precios del oro y la plata tienen aún más margen de caída.
“Las drásticas subidas de precios que finalizaron a finales de enero hicieron que el precio de la plata subiera un 72% en un mes y un 322% desde principios de 2025, mientras que el oro subió un 30% y un 115% en los mismos períodos”, señalaron. “Tras una fuerte caída, el precio de la plata se recuperó y alcanzó un nuevo máximo en febrero, alcanzando un retroceso del 50% de su caída. La plata ha tenido un rendimiento inferior al del oro, que ha recuperado aproximadamente el 70% de su caída. Los riesgos geopolíticos han impulsado los precios de los metales preciosos, pero que esto se mantenga una vez que finalicen las hostilidades en el Golfo podría depender del acuerdo que se alcance”.
Los analistas advirtieron que subidas similares que finalizaron en 1980 y 2011 “llevaron el precio de la plata cerca de los 50 dólares la onza y fueron seguidas por caídas de precios significativas durante varios años”.

“Ha habido varias subidas de precios extremadamente pronunciadas en el pasado, y una vez alcanzado el máximo, le siguió una caída de entre el 40 % y el 70 %”, añadieron. “Tras el reciente pico, el precio de la plata cayó un 37 % en poco más de una semana, lo cual coincide con lo observado en el pasado. Sin embargo, en episodios anteriores, pasaron varios meses, y a menudo varios años, antes de que se alcanzara el mínimo. El caso atípico fue una caída del 35 % en un mes en 2006, que fue la caída más rápida y mínima de una subida extrema, y se produjo en medio de un mercado alcista en curso”.
Heraeus afirmó que, si bien las razones fundamentales para poseer oro y plata no han cambiado desde enero, la reacción de los participantes del mercado a sus rápidos repuntes fue consistente con casos anteriores. «La plata es más volátil que el oro, pero la implicación para el oro es similar: probablemente se necesitarán más de uno o dos meses y precios más bajos para disipar el optimismo excesivo que impulsó los precios tan rápidamente hasta 2025 y enero».
En particular, los analistas señalaron que el conflicto con Irán está impulsando claramente el comportamiento del precio a corto plazo.
El riesgo geopolítico se hizo realidad el fin de semana cuando Estados Unidos e Israel lanzaron ataques con misiles contra Irán, y Irán respondió atacando a Israel y a muchos países del Golfo Pérsico. La reacción inicial en los mercados fue la esperada: el mayor movimiento se produjo en el precio del petróleo, que se disparó y las acciones se liquidaron, con la mayoría de las bolsas cayendo entre 1 y 2 puntos porcentuales. Las ofertas de refugio seguro impulsaron el oro, y el dólar estadounidense y otros metales preciosos siguieron su ejemplo. Estados Unidos ha estado reforzando su presencia militar en la región durante algún tiempo, por lo que parte del riesgo podría haberse tenido en cuenta en el precio del oro, que subió más del 10 % en febrero tras recuperarse de la fuerte caída de finales de enero.
Heraeus dijo que la incertidumbre económica también aumentó después de que la Corte Suprema dictaminara que el presidente Trump carecía de autoridad para promulgar la mayoría de sus aranceles comerciales.
“Los aranceles impuestos bajo la Sección 232, como los que afectan a las importaciones de automóviles, siguen vigentes”, señalaron. “El presidente de Estados Unidos inmediatamente utilizó otra ley para imponer aranceles generales del 10%. Esto pone en duda varios acuerdos comerciales y vuelve a aumentar los costos para los importadores estadounidenses. Los nuevos aranceles estarán vigentes por 150 días a menos que el Congreso decida extenderlos. La administración Trump podría aprovechar ese plazo de 150 días para preparar medidas alternativas cuando expire ese plazo”.
En cuanto a las principales empresas mineras, los analistas dijeron que la secuenciación minera planificada hará que la producción de oro de Newmont caiga en 0,6 millones de onzas a 5,3 millones de onzas en 2026.
Se espera un retorno al crecimiento en 2027, con la compañía apuntando a 6,0 millones de onzas a largo plazo, escribieron. Este crecimiento se sustenta en la puesta en marcha de Ahafo Norte en Ghana, la finalización de la campaña de desbroce en Boddington, que permitirá el acceso a mineral de mayor ley en 2027, y la finalización de la Expansión Tanami 2 en 2027.
Los precios del oro están marcando nuevos mínimos de sesión a medida que se alejan de sus máximos de la mañana por encima de los 5.400 dólares la onza.

El oro al contado cotizó por última vez a 5.294,29 dólares la onza, lo que supone una ganancia del 0,30% en la sesión.
En cuanto a la plata, los analistas de Heraeus señalaron que los inversores en ETF siguen deseando plata.
Las tenencias globales de ETF de plata aumentaron más de 18 millones de onzas la semana pasada, ya que la recuperación del precio animó a algunos inversores a aumentar su exposición a la plata, escribieron. Sin embargo, con 834 millones de onzas, el total sigue siendo inferior a los 864 millones de onzas de principios de año y los 870 millones de onzas de finales de diciembre.

También señalaron que los requisitos de margen chinos para la negociación de plata se están reduciendo a medida que disminuye la volatilidad de los precios. "El requisito de margen de la SGE se ha reducido del 27% al 24% para la plata, y el límite de fluctuación diaria del precio se ha reducido al 23%", indicaron. "De igual manera, el requisito de margen y los límites de precio para el oro también se han reducido en 3 puntos porcentuales, al 18% y al 17%, respectivamente. Esto tiene el potencial de mejorar la liquidez, pero los márgenes siguen siendo altos y podrían ser necesarias nuevas reducciones para lograr una mayor actividad comercial".
Los precios de la plata están cayendo junto con el oro, sólo que aún más, después de alcanzar un máximo de sesión por encima de los 96 dólares la onza en las sesiones asiática y europea.

La plata al contado cotizó por última vez a 87,660 dólares la onza, lo que representa una pérdida del 6,34% en el gráfico diario.
