El informe de tendencias de la demanda de oro del primer trimestre de 2026 del Consejo Mundial del Oro revela que la demanda total trimestral de oro (incluidas las operaciones extrabursátiles) alcanzó las 1.231 toneladas, lo que supone un aumento del 2 % interanual. Si bien los volúmenes aumentaron moderadamente, el valor de la demanda se disparó hasta alcanzar la cifra récord de 193.000 millones de dólares estadounidenses, un 74 % más que el año anterior.
En todo el mundo, los inversores minoristas se sintieron atraídos por el alza del precio del oro y su atractivo como valor refugio, lo que impulsó la demanda de lingotes y monedas un 42 % interanual, hasta alcanzar las 474 toneladas. La demanda en China se disparó un 67 % interanual, llegando a un récord de 207 toneladas, cifra considerablemente superior al récord trimestral anterior de 155 toneladas registrado en el segundo trimestre de 2013. Otros mercados orientales, como India, Corea del Sur y Japón, también experimentaron un aumento en la compra de lingotes y monedas, lo que contribuyó al cambio estructural en curso de la demanda de oro. La demanda de lingotes y monedas también se vio respaldada por un fuerte crecimiento en Estados Unidos y Europa, con aumentos del 14 % y el 50 %, respectivamente.
La demanda de ETF de oro con respaldo físico se mantuvo positiva en el primer trimestre: las tenencias aumentaron en 62 toneladas, impulsadas en gran medida por la continua fortaleza de los fondos cotizados en Asia, que sumaron 84 toneladas durante el trimestre. Las importantes salidas de capital en marzo, principalmente de fondos cotizados en EE. UU., atenuaron lo que había sido un comienzo de año muy sólido.
En contraste, la demanda de joyería disminuyó drásticamente, cayendo un 23% interanual hasta las 300 toneladas, como consecuencia del aumento de precios observado durante el trimestre. La demanda se debilitó en todos los mercados principales, con descensos notables en China (-32%), India (-19%) y Oriente Medio (-23%). Sin embargo, en términos de valor, la demanda de joyería aumentó, lo que indica la continua disposición de los consumidores a gastar en oro a pesar de los precios récord. El análisis de mercado sugiere que parte del consumo de joyería se ha desplazado hacia la demanda de lingotes y monedas, especialmente en mercados como China e India, donde la joyería puede funcionar como una inversión indirecta.
Los bancos centrales continuaron respaldando la demanda general, añadiendo 244 toneladas a las reservas mundiales en el primer trimestre. Las compras superaron tanto las del trimestre anterior como el promedio de los últimos cinco años, a pesar de un ligero aumento en las ventas por parte de algunas instituciones del sector público, como el Banco Central de la República de Turquía, el Banco Central de la Federación Rusa y el Fondo Estatal del Petróleo de la República de Azerbaiyán. La actividad del mercado a lo largo del trimestre puso de manifiesto el papel fundamental del oro como activo de reserva indispensable, accesible en momentos de extrema turbulencia en los mercados.
La oferta total de oro aumentó un 2% interanual, hasta alcanzar las 1.231 toneladas. La producción minera alcanzó un nuevo récord en el primer trimestre, mientras que el reciclaje aumentó modestamente un 5% a pesar de los precios elevados, lo que sugiere una respuesta de la oferta relativamente moderada y unas condiciones de mercado más ajustadas en general.
Louise Street, analista sénior de mercados del Consejo Mundial del Oro, comentó:
La volatilidad del oro aumentó notablemente en 2026, alcanzando los precios máximos por encima de los 5400 dólares por onza en enero, antes de una corrección significativa pero contenida. La combinación del impulso alcista de los precios y el aumento del riesgo geopolítico impulsó la demanda de inversión, sobre todo en Asia, ya que los inversores buscaron seguridad en el oro físico. Paralelamente, las continuas compras de los bancos centrales compensaron las ventas tácticas.
De cara al futuro, la prima de riesgo geopolítico debería seguir impulsando la demanda de inversión, si bien los tipos de interés elevados a largo plazo podrían suponer un obstáculo, especialmente en los mercados occidentales. Se prevé que el gasto en joyería se mantenga sólido, incluso a pesar de que los altos precios afecten a los volúmenes. En cuanto a la oferta, se espera que la producción minera crezca moderadamente, aunque la posible escasez de energía podría atenuar esta perspectiva.
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Consejo Mundial del Oro