¿Por qué el oro y la plata cayeron el lunes? Si me han hecho esa pregunta una vez, me la han hecho 50 veces.
La pregunta más relevante es por qué el oro y la plata han estado subiendo durante dos años. Sin embargo, entiendo por qué la gente pregunta sobre la liquidación. Fue significativa.
El viernes, la plata alcanzó un récord de más de 80 dólares la onza . El lunes, cayó un 9 % hasta los 72 dólares. El oro también se desplomó, cayendo desde los 4.500 dólares, superando el nivel de soporte de los 4.400 dólares y llegando hasta cerca de los 4.330 dólares.
La gente se asustó. Lo sé porque vi los comentarios en redes sociales y recibí varios correos electrónicos y mensajes de texto. Creo que muchas personas que siguen el mercado de metales preciosos han sido inducidas a un pesimismo perpetuo.
La fuerte caída fue notable. Sin embargo, observemos el panorama general. Hace apenas tres meses, la plata estaba por debajo de los 50 $ , y los detractores afirmaban que nunca superaría ese nivel de resistencia. Y hace un año, la plata estaba por debajo de los 30 $. El año pasado, por estas fechas, el oro apenas superab los 2600 $ .
No estoy tan seguro de que la negatividad esté justificada, al menos no todavía.
Tenga en cuenta que las correcciones, incluso las grandes, son normales y saludables en un mercado alcista. Lo importante es prestar atención a los fundamentos. ¿Hubo algún cambio significativo el lunes que hiciera caer el oro y la plata? ¿Alguien creó repentinamente un montón de plata de la nada? ¿El gobierno puso fin a sus políticas inflacionarias? ¿Se convirtió el dólar de repente en una reserva de valor confiable?
Si la respuesta es no, probablemente fue sólo una corrección.
¿Qué provocó la corrección?
Con el alza significativa de la plata y el oro en las últimas dos semanas, una corrección era inevitable. Cuando el precio de un activo sube rápidamente, llega un momento en que se sobrevende. Los inversores obtienen ganancias y el precio se corrige. Pero hubo un cambio de política que provocó la reciente liquidación.
El viernes, la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) elevó sus requisitos de reserva para los contratos de futuros. En efecto, esto significa que los inversores ahora deben depositar más efectivo por adelantado para protegerse contra impagos.
El CME es uno de los mercados de materias primas más grandes del mundo.
CME dijo que estaba aumentando los requisitos de margen "de acuerdo con la revisión normal de la volatilidad del mercado".
En la práctica, las posiciones de futuros suelen estar apalancadas, lo que significa que el operador no paga el valor total del contrato por adelantado. Presenta lo que se conoce como garantía de cumplimiento o margen.
Cuando CME aumenta los requisitos de margen, todo operador apalancado debe depositar más efectivo o garantías elegibles en su cuenta, o bien reducir o cerrar sus posiciones para cumplir con los nuevos requisitos. Si un operador apalancado mantiene una posición larga en plata (es decir, apuesta a que el precio subirá) y no quiere (o no puede) añadir efectivo, debe vender el contrato. Cuando muchos operadores lo hacen simultáneamente, el precio de los futuros baja.
Los precios al contado y de futuros están estrechamente vinculados mediante arbitraje/cobertura. Cuando los precios de los futuros caen, los precios al contado suelen seguirles el ritmo, ya que los operadores, los ETF y los operadores de cobertura reajustan sus precios a partir de la curva de futuros, lo que permite que los diferenciales se ajusten rápidamente.
El movimiento del CME se vio amplificado por la toma de ganancias, especialmente cuando los precios comenzaron a caer.
El mercado estadounidense impulsa la liquidación
Es interesante notar que, tras la fuerte caída del lunes, tanto el oro como la plata se recuperaron en las operaciones nocturnas. A primera hora de la mañana del lunes, el oro volvió a superar los 4.400 dólares y la plata rozaba los 77 dólares. Sin embargo, en cuanto abrió el mercado estadounidense, ambos metales perdieron parte de las ganancias obtenidas durante la noche. Esto indica que existe un fuerte sentimiento alcista en los mercados asiáticos y europeos, y que el pesimismo predomina en Norteamérica.
Es casi seguro que habrá más correcciones a medida que nos acercamos a 2026. Probablemente habrá liquidaciones aún mayores. Es importante estar siempre atento a los fundamentos. No se deje intimidar por las correcciones. De hecho, representan buenas oportunidades de compra.
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