Está claro que la Reserva Federal no ha ganado la batalla contra la inflación. Con el IPC en alza durante cuatro meses consecutivos, los mercados no prevén otro recorte de las tasas de interés hasta septiembre.
¿No es un entorno de tipos de interés “más altos durante más tiempo” bajista para el oro?
La respuesta corta es no, porque las tasas de interés reales están cayendo a medida que la inflación de precios aumenta.
¿Por qué las tasas de interés más altas crean obstáculos para el oro?
El oro es un activo “sin rendimiento”, lo que significa que no genera ingresos por intereses ni dividendos. Su valor se determina por la apreciación del precio. La opinión generalizada es que los inversores recurren a los bonos y otros activos que generan rendimientos en un entorno de tipos de interés más altos, lo que crea obstáculos para el oro.
Vimos cómo se desarrollaba este fenómeno cuando la Reserva Federal subió las tasas para combatir la inflación de precios hace un par de años. Cada vez que teníamos malos datos sobre la inflación, el oro se vendía con la expectativa de más aumentos de las tasas.
Pero cuando la semana pasada los datos del IPC de enero resultaron más altos de lo esperado, la caída del precio del oro duró poco y se recuperó rápidamente hasta los 2.900 dólares. Parece que al menos algunos inversores se han dado cuenta de que la inflación no va a desaparecer y necesitan el oro como cobertura contra la inflación a pesar del entorno de tipos de interés más altos.
Las tasas de interés reales están cayendo