La economía mundial ha sorprendido a los pesimistas. A pesar del berrinche arancelario de Trump en Estados Unidos y de que Oriente Medio se encuentra nuevamente al borde del abismo, el crecimiento ha demostrado ser inesperadamente duradero. Nuevas encuestas citadas por el Wall Street Journal muestran que la actividad se está expandiendo en la eurozona y las grandes economías asiáticas, desde Japón hasta la India. Incluso Alemania y el Reino Unido —ambos amenazados por las sanciones comerciales estadounidenses— están viendo cómo sus carteras de pedidos se recuperan de su estancamiento primaveral. Un importante banco acaba de elevar su pronóstico de crecimiento para Estados Unidos. Sin embargo, esta resiliencia, aunque real, dista mucho de ser robusta.
¿Qué explica esta tenaz vitalidad? Gran parte de la respuesta reside en el ingenio, impulsado por la necesidad, de las cadenas de suministro globales. Según JPMorgan, los exportadores chinos se han convertido en maestros de la geografía creativa, desviando sus mercancías a través del Sudeste Asiático para eludir los aranceles estadounidenses. Mientras que los envíos directos de China a Estados Unidos se han desplomado casi un 40 % desde marzo, las exportaciones de las fábricas chinas a Vietnam y Tailandia se han disparado. Estos países, a su vez, envían mucho más a los puertos estadounidenses, un previsible juego de transbordo que está debilitando el proteccionismo. JPMorgan calcula que esta reestructuración está reduciendo en un punto porcentual la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos, lo justo para ayudar a moderar la inflación y mantener el flujo de mercancías.
JPM: Esto puede parecer un cambio pequeño, pero representa casi el 10% del aumento de tarifas en 2025, por lo que no es insignificante desde el punto de vista macroeconómico. Además, dado que el redireccionamiento tarda en establecerse, solo cabría esperar un aumento del transbordo en los próximos meses.