Cuando el precio del oro alcanzó su máximo de 5500 dólares en enero, técnicamente estaba sobrecomprado. Ahora la situación se ha invertido y el oro está "enormemente" sobrevendido.
El término "sobreventa" es un término técnico que significa que un activo ha caído tan rápidamente o tanto que los indicadores de impulso señalan que la presión vendedora puede haberse agotado y que es probable que se produzca un repunte en un futuro próximo.
La media móvil de 200 días indica actualmente que el mercado está sobrevendido.
El oro suele encontrar soporte cuando su precio cae al 90 por ciento de la media móvil de 200 días. Actualmente nos encontramos muy por debajo de ese nivel, con la media móvil de 200 días en torno a los 4.559 dólares.
En una entrevista con Kitco News, Paul Wong, socio gerente y estratega de mercado de Sprott, señaló la media móvil de 200 días y dijo que los gráficos se parecen notablemente a retrocesos anteriores.
“El porcentaje por debajo de la media móvil de 200 días es solo una medida técnica. Internamente, tengo otras cinco o seis medidas que muestran una sobreventa de menos dos o menos tres desviaciones estándar. Tiendo a pensar más en términos de probabilidades: ¿en qué punto de la curva de distribución de probabilidades te encuentras? ¿Estás sobrevendido? Dame un número. Según esta medida, son menos dos desviaciones estándar. Según esta otra, son menos dos y media, menos tres, o lo que sea. Si las sumamos todas, ¿qué significa? Significa que cada vez es más difícil hacer bajar el precio del oro. Eso es lo que indica la probabilidad.”
Wong hizo hincapié en que no se trata de un único indicador que señale un mercado del oro sobrevendido.
“He ido acumulando todos estos indicadores a lo largo de los años, así que los activo todos, y si todos indican menos dos desviaciones estándar o menos, entonces es probable que esté sobrevendido. No significa que sea el mínimo; simplemente significa que la mayor parte de las ventas probablemente ya se realizaron. Y ahora cambias de estrategia para buscar un punto de entrada, o si eres un fondo grande, simplemente empiezas a comprar, y en los días de caída, cuando baja un 1% o un 2% debido a alguna noticia o lo que sea, simplemente compras un poco más.”
Sin embargo, eso no significa que el oro vaya a repuntar necesariamente mañana. La mayoría de los inversores mantienen una perspectiva bajista, imaginando que la Reserva Federal mantendrá los tipos de interés altos durante más tiempo para combatir la inflación. Con el recrudecimiento del conflicto entre Estados Unidos e Irán, es probable que continúe la presión vendedora. Wong afirmó que necesitamos un catalizador para que el oro suba.
“¿Qué se necesita para que vuelva a encenderse? Esa es la cuestión.”
El oro también se enfrenta a la debilidad estacional, ya que su mínimo anual suele producirse en agosto. Wong afirmó que ese mínimo histórico de verano podría considerarse un punto de entrada. El año pasado, el oro tocó un mínimo de alrededor de 3300 dólares a finales de agosto, coincidiendo con el discurso de Jerome Powell en Jackson Hole. A partir de ahí, repuntó hasta alcanzar los 4500 dólares en octubre.
Wong dijo que cree que veremos un movimiento de precios similar este año.
“Probablemente en algún momento de agosto, ya sea por el terremoto de Jackson Hole o antes, o porque algo explote en Oriente Medio, o porque el mercado de bonos se vuelva loco. Habrá algún tipo de evento, un catalizador, que de repente impulse de nuevo el precio del oro.”
El comercio de la devaluación: los bonos son el campo de batalla.
Wong recalcó que la devaluación del oro, que lo impulsó a máximos históricos, sigue vigente a pesar de la reciente corrección y la estabilidad de su cotización. Esto se refleja en el aumento de los rendimientos de los bonos. Wong lo denominó un "mercado de bonos inestable ", y muchos analistas creen que nos encontramos en las primeras etapas de un mercado bajista de bonos a largo plazo .
“ En cualquier parte del mundo, los mercados de bonos no están contentos ”, dijo Wong.
¿Y por qué lo serían?
Los gobiernos siguen endeudándose . En algún momento, los niveles de deuda aumentan demasiado y los inversores dejan de prestar dinero a medida que crece el riesgo. Wong señaló que la deuda nacional de Estados Unidos ha aumentado en 3,8 billones de dólares en el último año, lo que representa un incremento de casi el 10 %.
“Los tipos de interés están subiendo. Sus gastos por intereses ahora superan su gasto militar. Son cifras que disparan el déficit. Es evidente que ningún partido en Estados Unidos tiene el menor interés en abordar la deuda.”
Wong señaló que los problemas de deuda no se limitan a Estados Unidos. Además, parece existir un plan de "desglobalización" que está exacerbando el crecimiento de la deuda.
“Eso significa duplicar todo. Se está relocalizando la producción; eso implica duplicar las cadenas de suministro. Se duplica la demanda de materias primas en todos los ámbitos. Se están acumulando inventarios porque ya nada es seguro. Después de la guerra con Irán, todo el mundo va a acumular energía. El almacenamiento va a aumentar. Se van a construir más centrales nucleares, se van a construir más plantas solares, porque son renovables y seguras. Incluso se van a acumular más metales. Mientras tanto, los gobiernos de todo el mundo están cambiando. Están cobrando más, están imponiendo más impuestos, están aumentando los controles a las exportaciones. Todo va a subir de precio.”
Durante los últimos dos años, he sostenido que la Reserva Federal se encuentra en un dilema sin salida . Necesita, por un lado, mantener las tasas de interés altas para combatir la inflación persistente y, por otro, bajarlas para estimular y sostener la economía endeudada y en burbuja. No puede hacer ambas cosas.
Wong reconoce esta realidad y afirma que el banco central no puede hacer mucho en este contexto.
¿Qué puede hacer la Reserva Federal? No mucho. Pueden hablar mucho. Pueden intentar generar confianza, que es lo que creo que Warsh logró en junio —lo que provocó el desplome de los mercados del oro—, cuando declaró con bastante contundencia que la inflación sostenible no iba a producirse.
Sin embargo, Wong hizo hincapié en la creciente presión del mercado de bonos, afirmando que Warsh & Company tendrá que tomar una " decisión clara " en algún momento en un futuro no muy lejano.
“Tendrás que ceder en algo. O pierdes el control del mercado de bonos —lo cual es imposible porque tienes que seguir financiando la deuda— o devalúas la moneda. Esa es la esencia de la devaluación monetaria. Sigue vigente, sigue presente, y la presión sigue aumentando.”
Wong afirmó no ser optimista respecto al oro porque lo considera una simple moda pasajera. Cree que el oro está destinado a seguir subiendo porque los gobiernos no tienen más remedio que continuar devaluando sus monedas para garantizar la estabilidad fiscal.
“La inflación está aumentando, la deuda y los déficits también, y los rendimientos van a subir. Se están acercando cada vez más al punto de inflexión en cuanto a lo que el mercado de bonos está dispuesto a tolerar. Se avecina una rebelión en el mercado de bonos, y hay que mantenerlo tranquilo. Y [la devaluación de la moneda] es la única válvula de escape. En definitiva, esa es la conclusión.”
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