Cuando uno sigue la evolución del precio del oro a diario, empieza a percibir las tendencias de forma intuitiva. Desde la corrección del oro en enero, he notado que suele subir a primera hora de la mañana y luego baja en cuanto abre el mercado estadounidense. Esto parece indicar que la demanda de oro es generalmente mayor durante las sesiones asiáticas y menor en Occidente.
Resulta que mi percepción es la realidad.
Al final del resumen del mercado del oro del primer semestre del Consejo Mundial del Oro, se encontraba un gráfico interesante que desglosaba la evolución del precio del oro por sesión. Estos datos revelan que los inversores norteamericanos impulsan la caída, mientras que los inversores asiáticos aprovechan las bajadas para comprar.
De hecho, el Consejo Mundial del Oro calificó a Asia como "el motor del soporte de precios".
"Curiosamente, los análisis intradiarios sugieren que la mayor parte de los movimientos del oro han estado vinculados a la actividad durante las horas de negociación asiáticas y estadounidenses. Muchos de los retrocesos se produjeron durante el horario estadounidense y, a la inversa, los repuntes del oro generalmente ocurrieron durante el horario asiático."
Durante el horario de negociación asiático, el oro subió un 12,9 % en los primeros seis meses del año. Durante el horario de negociación norteamericano, el metal precioso bajó un 15 %. Las sesiones europeas mostraron un comportamiento intermedio, con una ligera caída del oro del 1,3 %.
Asia respaldó el mercado alcista de 2025.
Los inversores asiáticos , junto con las compras de oro de los bancos centrales , fueron los principales impulsores durante las primeras etapas de este mercado alcista del oro.
Las compras chinas contribuyeron a que la demanda de lingotes y monedas de oro alcanzara un máximo de 12 años, con 1.374,1 toneladas el año pasado. En términos de valor, la demanda mundial de lingotes y monedas fue de 154.000 millones de dólares, una cifra récord.
Más de la mitad de la demanda mundial de monedas y lingotes del año pasado provino de dos países: China e India.
La división entre el Este y el Oeste se hace aún más evidente al observar los datos del primer semestre del año pasado.
La demanda china de lingotes y monedas de oro creció un 44 % interanual en el primer semestre del año pasado, ya que los inversores adquirieron 115 toneladas de lingotes y monedas de oro solo en el segundo trimestre. Fue el primer semestre con mayor volumen de compras de oro físico desde 2013.
Mientras tanto, los estadounidenses continuaron vendiendo su oro. Las ventas de lingotes y monedas se desplomaron un 53 % interanual en el primer semestre. La demanda en el segundo trimestre fue de tan solo 9 toneladas, el nivel trimestral más bajo desde el cuarto trimestre de 2019.
Los mercados asiáticos han superado en volatilidad a los mercados occidentales durante décadas.
Resulta que este fenómeno del oro subiendo durante las horas de negociación asiáticas y bajando durante las sesiones norteamericanas no se limita al pasado reciente. Si invirtieras solo en la fijación del precio del oro en Londres por la mañana (10:30 GMT/5:30 EDT) y vendieras poco después de la fijación del precio de la tarde (15:00 GMT), ganarías muy poco. Pero si compraras en la fijación de la tarde y vendieras por la mañana, obtendrías una ganancia sustancial.
El analista Ed Steer hizo los cálculos .
“Este primer gráfico muestra qué sucedió con su inversión de $100 si hubiera comprado en la fijación del precio del oro de la mañana a las 10:30 GMT en Londres, y luego la hubiera vendido en la fijación del precio del oro de la tarde a las 3:00 GMT a partir del primer día de negociación de enero de 1970, luego hubiera reinvertido esos $100, más o menos cualquier ganancia o pérdida, al día siguiente en la fijación del precio del oro de la mañana, y hubiera vuelto a vender en la fijación de la tarde una vez más.
“Si hubieras hecho esto todos los días laborables durante 54 años, tu inversión inicial de 100 dólares valdría hoy 6,97 dólares estadounidenses. Por supuesto, eso no incluye la pérdida debida a la devaluación de la moneda durante ese tiempo... así que, en otras palabras, lo perdiste todo.”
Por el contrario, si hubieras invertido 100 dólares en la fijación del precio del oro de la tarde en Londres, mantenido esa inversión hasta el comienzo de la sesión de negociación nocturna de Far East Globex y luego vendido en la fijación del precio del oro de la mañana en Londres, el gráfico se vería así:
“Al cierre de la sesión bursátil del 1 de noviembre de 2024... esos 100 dólares teóricos invertidos hace 54 años se habían transformado en 112.274,27 dólares.”
La fascinación de Asia por el oro y la manipulación de precios por parte de Occidente
Estos datos ponen de relieve dos importantes realidades del mercado.
En primer lugar, a los asiáticos les encanta el oro, mientras que los inversores occidentales tienden a rechazarlo. Como resultado, el oro fluye de Occidente a Oriente. Cuando los estadounidenses venden el metal precioso, los asiáticos aprovechan las bajadas de precio y lo compran con avidez.
En segundo lugar, los datos podrían indicar una manipulación de precios por parte de los grandes bancos occidentales, como señaló Steer en su análisis.
“Esta simple diferencia en la estrategia de inversión es prueba suficiente de que los bancos mundiales y los grandes operadores comerciales gestionan activamente el precio entre las fijaciones de la mañana y la tarde del oro en Londres, y lo han estado haciendo desde que el mercado de papel del oro abrió sus puertas el 2 de enero de 1975.”
El mercado de papel hace posible este tipo de manipulación. El hecho de que haya mucho más oro en papel que metal físico permite a los grandes bancos mover papel rápidamente y en grandes cantidades, y así hacer bajar el precio. Este tipo de manipulación es aún más efectiva en el mercado de la plata, que es menos profundo.
Steer argumenta que, debido a estas manipulaciones, nadie conoce el verdadero precio del oro en el libre mercado.
“Pero una cosa es segura: valen muchísimo más de lo que cotizan hoy en día... sobre todo la plata, como ya sabéis.”
Curiosamente, el mercado asiático está mucho más orientado al metal físico, con una menor presencia del papel moneda. En consecuencia, es probable que las operaciones en Asia se acerquen más al precio de mercado libre que el precio de referencia del oro en Londres.
Es imposible saber cuánto de esta tendencia se debe a la manipulación y cuánto es simplemente consecuencia de una mayor demanda de oro en Asia. Sin embargo, el centro de gravedad del oro está claramente mucho más cerca de Pekín que de Nueva York.
Mientras tanto, los centros asiáticos, incluidos Singapur y Hong Kong, se están posicionando para desempeñar un papel más importante en el mercado mundial del oro.
Hong Kong lanzó recientemente un sistema de liquidación de oro para desafiar el dominio occidental. Según se informa, el sistema de compensación estatal replicará la infraestructura financiera utilizada por la LBMA en Londres e incluirá un código de cotización de Hong Kong (HAU). De acuerdo con un portavoz, este código garantizará que los precios del oro en Hong Kong sean totalmente accesibles para los participantes del mercado global .
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